化工行業：價格普漲，喜中有憂

　　生意社8月27日訊　到目前為止今年化工市場，最明顯的表現就是產品漲價。幾乎所有的產品都在漲價，有的漲幅還非常大。據中國石油和化學工業協會對1148種石油和化工產品的統計，前5個月價格上揚的產品共837種，占73%，與上年同期相比，石油和化工產品總體價格上升15.74%。其中，原油價格上升34.07%，石油加工產品價格上升13.69%，甲醇價格上升40.5%，硫黃價格上升157.2%，硫酸價格上升37.0%，硫酸鉀價格上升37.8%，化肥價格上升23.14%，農藥價格上升4.88%，合成材料價格上升5.34%，橡膠制品價格上升3.26%。看上去化工市場熱熱鬧鬧，一片紅火。但是這種紅火是否就意味著行業發展處于景氣狀態？透過紅火的背后，下半年我們應該關注哪些走勢呢？據統計上半年化工行業，銷售成本比上年同期增加35%。其中化肥行業銷售成本增加36.7%。價格漲了但利潤降了——6月份中國石化協會重點跟蹤的163種石油和化工產品中，價格同比上漲的有131種，占80.3%。一眼看上去“漲”聲依舊。然而轟轟烈烈的漲聲，并沒有給化工行業帶來更多的欣喜，因為化工企業賺的錢并沒有隨著產品價格而“水漲船高”。相反全行業的效益出現了下降。

　　首先是效益的潛在下降。據統計上半年全行業銷售成本比上年同期增加35%。其中煉油行業增加44%，化肥行業增加36.7%，農藥行業增加43%，燒堿和純堿行業增加33%，無機酸制造業增加59%。而銷售成本增加的部分必然通過收入支付。其次是效益的明顯下降。今年上半年中國石油、中國石化兩大集團，煉油企業虧損57.1億元，同比增虧47.9%；化肥虧損企業虧損額同比增加43.3%；合成材料虧損企業虧損額同比上升163.5%。化工行業最上游的原材料主要是石油、煤炭、各種礦石等。今年這些原料的價格持續大幅上漲，主要的原料較年初上漲了20～70%，其中以石油價格最甚。由此全行業成本費用增加，導致石油和化工行業由連續5年效益保持兩位數增長轉為下降的局面。上半年全行業成本費用利潤率為9.97%，同比下降3.4個百分點；銷售利潤率為8.94%，同比下降2.72個百分點；資產收益率為5.18%，同比下降1.15個百分點。其中，煉油行業資產收益率為-7.85%，合成纖維單體和聚合物行業資產收益率為-0.45%。石油和化工行業前5個月利潤同比下降0.04%。

　　石油等原材料價格的上漲給化工行業帶來了壓力，產業鏈成本傳導出現“滯脹”。化工行業主要集中在原材料領域，因此國內、國際市場對它的影響更多的是通過終端消費品的出口表現出來的。例如石油價格高企導致汽車市場冷清，進而輪胎需求就旺盛不起來。紡織業出口縮水肯定影響化纖的行情，冰箱的出口下降也會導致聚氨酯需求的減少。7月17日國家統計局發布的統計數據顯示，6月我國CPI(消費者價格指數)同比上漲7.1%，較5月份回落了0.6個百分點，同期PPI(生產者價格指數)同比上漲8.8%，增速高于5月份的8.3%。8月11日國家統計局發布的統計數據更是顯示，今年7月份我國PPI同比上漲10%，達到1996年以來的最高水平。業內普遍預計7月份CPI將繼續回落。對于化工行業來說這2個數字的變化，絕對算不上是好消息。一方面CPI的上漲抑制了社會的消費，造成了市場需求的減少，讓那些本來就已經供大于求的化工子行業的日子更趨艱難。化肥就是一個活生生的例子。由于原材料一直在漲價，化肥企業為了生存也不得不多多少少漲一些。可是由于農民的收入沒有變化，土地收益縮水使農民種糧的積極性受到打擊，農資市場消費能力下降。然后這一反應又很快通過產業鏈傳導回生產企業。

　　另一方面，PPI與CPI出現微妙的逆勢而行，暴露出了價格傳導的不順暢。對此體會最深的莫過于產業鏈中下游的生產企業。因為越到下游一路攀升的成本越難以轉嫁下去，只有擠壓利潤空間，自己把增加的成本消化掉。資本市場的觸角最為敏感。據國泰君安一位不愿透露姓名的行業分析師介紹，成本推動價格以及價格傳導不暢的趨勢在資本市場上都已經有了明顯表現，中小企業表現得尤為明顯。他說：“很多中小企業的半年報業績都低于預期，主要就是第二季度業績出現了下滑。特別是塑料行業。他們的利潤增長低于預期，主要原因是原材料成本上升，而下游傳導又不暢。”平安證券的化工行業研究員張國君認為，化纖、輪胎、化肥等行業的價格傳導能力都比較差。記者對上半年這3個行業市場走勢進行的調查證明了這一點。目前橡膠由于國際石油高位盤整，加大了橡膠的生產成本，也極大地抑制了對輪胎的需求。今年以來，國內汽車銷售連續數月環比下降，隨之而來的就是對輪胎等橡膠產品的重大沖擊。據統計，2008年前5個月累計，全國汽車產量同比增長18.1%，比去年同期增速減緩了4個百分點。受其影響，1～5月份全國輪胎產量(含各種外胎，下同)同比增長12.9%，增長幅度比去年同期回落了12個百分點，5月份輪胎產量增幅更是回落了近28個百分點。其他橡膠制品增速也有減緩。

　　化纖：統計數據顯示1～5月份，化纖行業產量同比增加7.4%，主營收入同比增加14.03%，但利潤同比下降26.77%，虧損面達24%。山西三維集團股份有限公司公布的中報顯示，上半年企業的收入同比下降4%，凈利潤同比下降36%。化肥：據中國石化協會的統計數據顯示，上半年我國化肥表觀消費量為2826.8萬噸(折純,下同)，同比下降5.5%。中國石化協會重點跟蹤的13個化肥品種的價格在上半年月均漲幅高達51.3%，且呈逐月增加之勢。但同時，化肥行業的產品銷售成本和虧損企業虧損額也大幅度增加。數據顯示1～5月化肥行業產品銷售成本為1516.4億元，同比增長36.7%；虧損企業虧損額為11.3億元，同比增長43.3%。多家機構預測，資源性產品價格上漲推動的PPI上漲難以快速傳導到CPI，7月份我國CPI將繼續走低。全行業投資開始放緩，今年以來影響全行業效益的國內市場、出口等幾個主要因素都出現了較大的變化。國內市場由于地震等自然災害的影響出現劇烈波動，而國家宏觀政策的調控力度也空前加強。國際市場同樣風云變化，特別是美國次貸危機引發了世界經濟衰退。這幾個因素必然對全行業產生影響。目前看，最大的影響是全行業已經出現了投資放緩的跡象。

　　據中國石化協會統計的數據顯示，1～6月份累計我國石油和化工行業，完成投資3640.6億元，同比增長33.61%，增幅較去年同期增加了5.9個百分點。但是，自5月份以來行業投資增幅有所放緩，5月份和6月份累計增幅與前4個月累計相比，分別下降了3.7和5.03個百分點；今年上半年，石油和化工行業施工項目為7127個，同比僅增長5.71%；新開工項目為3682個，同比下降4.06%。來自工業和信息化部的數據也表明，上半年化工行業經濟增速回落較大。化工行業工業增加值增長14.2%，增速低于全部工業增速2.1個百分點；化工行業增速比上年同期回落7.1個百分點，回落幅度比同期全國規模以上工業增加值回落幅度大4.9個百分點。投資放緩，按說這本是國家宏觀調控的目標之一，但對石油和化工行業來說，多年來的發展基本上是靠投資拉動。某種意義上說，大投資就有大效益，少投資就少效益。這個行業目前還沒有完全做好靠科技提升效益的準備，也還沒有這個能力。所以，如果投資再明顯放緩，必然會對全行業效益造成影響。令人欣慰的是，從今年上半年化工企業的整體表現來看，大多數企業利潤增長還是很快的，延續了2007年的良好態勢。