2008年8月大豆分析報告

    8月份，因原油短時反彈，市場炒作天氣，國內外大豆期貨市場在見到年度最低點后止跌反彈，國內大豆現貨市場也止跌趨穩。本月三等大豆全國平均價為5030元/噸，與上月相比下跌0.41%；鄭州糧食批發市場三等大豆均價為5238元/噸，與上月相比下跌3.66%。

　　一、國內外大豆長勢良好新季大豆豐收在望

　　本月，國內外新季大豆長勢良好，后期如不出現大的天災，預計今年北半球大豆豐收基本成定局。從美國農業部公布的每周作物生長報告來年，截止8月17日，美國大豆生長優良率為62%，去年同期為54%，是近幾年來最好的，雖下旬傳出主產區可能有干旱可能，但更多是基金對天氣這一題材的炒作。同時，國內大豆也長勢良好，蟲害對大豆產量影響微乎其微，黑龍江受到干旱的威脅并不大，而對于后期早霜天氣影響，可能受影響地區大都持樂觀看法。據有關機構對黑龍江主產區的調查，當前大豆植株的普遍高度為60-70厘米，前期水分吸收充沛的個別植株高度達到80厘米。結莢層普遍達到10-13層，結莢個數達到31-36個/株。本年度單產有望達到311斤/畝，總產有望達到995.1萬噸，較上一農業年度增產307萬噸，增幅將達47.5%。

　　二、種植成本上漲推動新季大豆開秤價高開

　　據有關據顯示，今年黑龍江大豆的種植成本，分為三塊，一是農民的基本承包田，成本大約為2000元每噸；第二是農民的轉包地，成本大約為3800元/噸；第三是農場承包地，成本也在3800元/噸左右。綜合來看，黑龍江地區大豆平均種植成本是2700元/噸。成本較去年來說增幅較大，其中化肥增加了55%，種子增加了41%，農村轉包地成本增加21%，農場承包成本增加19%，綜合費用增加31%，平均每畝投入312.53元。雖目前國內大豆價格處于年內的低點，但由于大豆種植成本增加，及去年國內大豆收購價格在年底和下年初的爆漲，晚賣的比早賣的獲利要高的多，以上因素均將促使豆農的心理價位提高和惜售心理增強，去年一千萬元可以收三千噸大豆，預計今年一千萬元可以二千五百來噸大豆。

　　三、后期國內大豆市場供應較為充足

　　根據中國海關總署發布的數據，中國7月份進口大豆350.31萬噸，同比提高15.68%。今年1-7月份中國共進口大豆2073.35萬噸，比去年同期提高22.82%。這使得國內大豆庫存依然巨大，對當前大豆價格的持續反彈也形成了壓力。另外，從季節性供應的角度來講，中美兩國的新豆也將逐步上市，按照慣例，到了9月中旬，部分地區的早熟品種就將開始上市，市場將會出現一個供應高峰，這對大豆價格較為不利。加上今年大豆整體增產格局已定，供需雙方看空心理嚴重，國內東北地區大豆壓榨企業收購遲滯，維持觀望態度，市場有效需求不足，對于大豆近期走勢也形成了較大壓力。

　　四、本月國內油廠大豆初榨收益普遍回升

　　本月，國內大豆初榨收益得以普遍回升，到下旬初期，沿海油廠加工收益減虧189元/噸，黑龍江油廠加工收益也上升189元/噸。這除得益于大豆成本的回落、豆油價格在8月中旬末下旬初出現短時反彈外，更多是因為本月國內豆粕出廠價出現持續回升。此次豆粕價格的反彈很大程度上是受到美盤及大連盤期價上漲、飼料企業庫存較低補庫需求的共同拉動。在豆粕價格上揚的拉動而且終端庫存偏低的情況下，豆粕的出貨量增加，油廠的庫存壓力大幅降低，對豆粕形成了一定的支持，使國內豆粕價格出現持續回升。不過，雖短期油廠對粕價依然看好，但是幅度已經期望不高。一是飼料企業近期的采購只是維持正常生產需要，多數企業并不打算擴充原料庫存規模，今后兩周的需求可能會出現暫時下降。二是8月下旬沿海油廠開工率上升，豆粕新增產量上升，國內供需情況決定了粕價反彈空間不大。

　　五、USDA7月報告調低預期產量并未能止住市場向下步伐

　　USDA8月份供需報告中，將美國新季大豆的收獲面積從上月的2918.65萬公頃調高到2966.41萬公頃，但大幅調低2008/09年度美豆單產到181.44公斤/畝，比上月下調4.9公斤/畝，這樣導致新季大豆產量到8091萬噸，比上月下降73.48萬噸；調高2007/08年度大豆期末庫存27.22萬噸到367.4萬噸，但是調低2008/09年度庫存13.61萬噸到367.4萬噸。從本次報告本身數據看確實是存在利多因素，為后期天氣炒創造可能，這意味著如果9月份至10月上半月，中西部主要種植帶一旦出現天氣惡化，全球商品市場高位回落的轉市調整過程中，脆弱的美豆單產數字仍有可能成為中期內、外盤植物油市場的強支撐。不過市場主流卻更顯謹慎。主要是由于近期美元持續反彈，前期介入資金正逐漸撤離期貨市場，全球大宗商品市場看空氣氛濃厚。

　　綜上所述，因國內大豆庫存充足，新季大豆也即將上市，后市看，雖市場還存在炒作天氣、早霜甚至于病害等借口，使行情出現反復，但行情難以出現大的反轉，預計9月份期貨市場多圍繞當前價格弱勢振蕩，國內大豆現貨市場則穩中趨弱運行。后期美元指數、原油價格仍要重點關注。