玉米分析：后市上漲空間有限
http://www.xibaipo.cc 2009-02-24 13:51 中企顧問網
本文導讀：近一階段，大連玉米期價走出了較強的上漲勢頭，主力合約期價屢屢創出新高，上周三期價更是在周邊品種下跌的背景下突然發力上漲。
近一階段，大連玉米期價走出了較強的上漲勢頭，主力合約期價屢屢創出新高，上周三期價更是在周邊品種下跌的背景下突然發力上漲。整體來看，美國農業部公布的2月供需報告相對利多，但由于投資者對經濟前景的擔憂令美國股市 再次下滑，加之原油的下跌使市場憂慮可能縮減玉米的需求，這令玉米市場承壓，近兩個交易玉米期價沖高回落，也許意識著玉米期價階段性上漲已結束。
美國農業部報告利多玉米市場
美國農業部2月10日公布的2月供需報告顯示，全球2008/2009年度玉米產量預估為7.8647億噸，1月預估為7.9104億噸。年末庫存維持不變。阿根廷2008/2009年度玉米產量預估為1350萬噸，1月預估為1650萬噸，玉米產量預估下調300萬噸。另據美國農業部2月12日公布的周度出口銷售報告，截至2月5日當周，美國2008/2009年度(2008年9月1日起)玉米凈出口銷售量為154.38萬噸，創本年度市場新高，該周已是連續第4周超過100萬噸，較前一周(截至1月30日當周)和前4周平均水平增加33%和73%，超過此前市場預測的85—120萬噸區間上沿。連續 4周的強勁出口銷售加強了美國玉米不需要再以下跌來刺激需求的觀點。
中國央行降息可能性減小
2月10日，國家統計局公布了今年1月份的宏觀經濟運行數據，居民消費價格總水平(CPI)同比上漲1.0%，工業品出廠價格(PPI)同比下降 3.3%。持續走低的經濟數據增大了市場對央行再度降息的期望值。不過，經濟學家的觀點卻普遍比較謹慎，加之央行行長周小川近日在接受媒體采訪時表示，在寬松的貨幣政策下，央行將根據具體經濟情況采用不同貨幣調控手段，并非單靠利率調整這一種貨幣政策。分析人士解讀認為，這暗示央行近期不會降息。另外，央行2月12日發布貨幣信貸數據顯示，1月份新增貸款總額1.62萬億元，創下了新增貸款的單月最高增幅。但是業內人士認為，貨幣供應量出現增長主要體現在短期票據融資與基建方面，因而流入期貨市場的資金較為有限。而且央行所公布的數據背后也顯示一定問題，從信貸結構看，在1月新增人民幣貸款中，票據融資增加6239億元，中長期貸款增加5229億元，信貸主要流向政府推動的投資，而且貸款在銀行間市場比較多，這顯示實體經濟表現要比預期的差，而且如此巨額新增貸款也不可持續。
降雨將緩解糧食產區旱情
受國內北方地區遭受嚴重旱情影響，近期國內小麥市場出現一輪強勁的上漲行情。不過，隨著國家啟動抗旱1級響應，受旱地區得到及時灌溉，加之未來幾天北方大部分旱區會迎來降雨，將緩解土地墑情，預計鄭州強麥將振蕩走低。受小麥走低影響，預計玉米市場也將承壓。
國內玉米出口市場不樂觀
中國海關總署2月11日公布的初步數據顯示，今年1月我國僅出口26噸玉米，遠低于2008年同期的15857噸。2008年12月玉米的出口量也僅為 38039噸，這是因為國內玉米較高的價格令其在全球市場上的競爭力減弱，這樣即便稍早時候，政府發放了今年50萬噸的玉米出口配額也無濟于事。
玉米需求依然無好轉
目前，國內多數企業飼料銷售依然低迷。據了解，當前東北部分地區飼料企業銷量環比已經下降3-4成，初步預計本月飼料銷量將較1月份降幅超過3成，主要原因是近期畜禽疫病相對多發，畜禽存欄水平偏低于正常水平。
綜上所述，由于玉米需求依然疲軟，加之氣候因素對市場的炒作效應減弱，小麥市場也將面臨回調風險，而且相對期貨市場而言，玉米現貨價格上漲幅度有限，玉米期價繼續走高將面臨套保壓力。技術面上，大連玉米909合約在1690-1700元/噸將面臨阻力位，因此，對于后期玉米市場走勢而言，將在上方承壓。對于CBOT玉米市場，技術面受短期均線壓制，表現疲軟，且基本面缺乏看漲信息支撐，加之阿根廷玉米主產區的干旱情況雖未徹底好轉，但經常出現的降雨已令市場的炒作熱情開始減弱，預計近期CBOT玉米將在3.50—4美元/蒲式耳區間波動。
美國農業部報告利多玉米市場
美國農業部2月10日公布的2月供需報告顯示，全球2008/2009年度玉米產量預估為7.8647億噸，1月預估為7.9104億噸。年末庫存維持不變。阿根廷2008/2009年度玉米產量預估為1350萬噸，1月預估為1650萬噸，玉米產量預估下調300萬噸。另據美國農業部2月12日公布的周度出口銷售報告，截至2月5日當周，美國2008/2009年度(2008年9月1日起)玉米凈出口銷售量為154.38萬噸，創本年度市場新高，該周已是連續第4周超過100萬噸，較前一周(截至1月30日當周)和前4周平均水平增加33%和73%，超過此前市場預測的85—120萬噸區間上沿。連續 4周的強勁出口銷售加強了美國玉米不需要再以下跌來刺激需求的觀點。
中國央行降息可能性減小
2月10日，國家統計局公布了今年1月份的宏觀經濟運行數據，居民消費價格總水平(CPI)同比上漲1.0%，工業品出廠價格(PPI)同比下降 3.3%。持續走低的經濟數據增大了市場對央行再度降息的期望值。不過，經濟學家的觀點卻普遍比較謹慎，加之央行行長周小川近日在接受媒體采訪時表示，在寬松的貨幣政策下，央行將根據具體經濟情況采用不同貨幣調控手段，并非單靠利率調整這一種貨幣政策。分析人士解讀認為，這暗示央行近期不會降息。另外，央行2月12日發布貨幣信貸數據顯示，1月份新增貸款總額1.62萬億元，創下了新增貸款的單月最高增幅。但是業內人士認為，貨幣供應量出現增長主要體現在短期票據融資與基建方面，因而流入期貨市場的資金較為有限。而且央行所公布的數據背后也顯示一定問題，從信貸結構看，在1月新增人民幣貸款中，票據融資增加6239億元，中長期貸款增加5229億元，信貸主要流向政府推動的投資，而且貸款在銀行間市場比較多，這顯示實體經濟表現要比預期的差，而且如此巨額新增貸款也不可持續。
降雨將緩解糧食產區旱情
受國內北方地區遭受嚴重旱情影響，近期國內小麥市場出現一輪強勁的上漲行情。不過，隨著國家啟動抗旱1級響應，受旱地區得到及時灌溉，加之未來幾天北方大部分旱區會迎來降雨，將緩解土地墑情，預計鄭州強麥將振蕩走低。受小麥走低影響，預計玉米市場也將承壓。
國內玉米出口市場不樂觀
中國海關總署2月11日公布的初步數據顯示，今年1月我國僅出口26噸玉米，遠低于2008年同期的15857噸。2008年12月玉米的出口量也僅為 38039噸，這是因為國內玉米較高的價格令其在全球市場上的競爭力減弱，這樣即便稍早時候，政府發放了今年50萬噸的玉米出口配額也無濟于事。
玉米需求依然無好轉
目前，國內多數企業飼料銷售依然低迷。據了解，當前東北部分地區飼料企業銷量環比已經下降3-4成，初步預計本月飼料銷量將較1月份降幅超過3成，主要原因是近期畜禽疫病相對多發，畜禽存欄水平偏低于正常水平。
綜上所述，由于玉米需求依然疲軟，加之氣候因素對市場的炒作效應減弱，小麥市場也將面臨回調風險，而且相對期貨市場而言，玉米現貨價格上漲幅度有限，玉米期價繼續走高將面臨套保壓力。技術面上，大連玉米909合約在1690-1700元/噸將面臨阻力位，因此，對于后期玉米市場走勢而言，將在上方承壓。對于CBOT玉米市場，技術面受短期均線壓制，表現疲軟，且基本面缺乏看漲信息支撐，加之阿根廷玉米主產區的干旱情況雖未徹底好轉，但經常出現的降雨已令市場的炒作熱情開始減弱，預計近期CBOT玉米將在3.50—4美元/蒲式耳區間波動。
