匯源出售給可口可樂失敗面臨財務壓力

http://www.xibaipo.cc 2009-03-20 14:23 中企顧問網

本文導讀：盡管中國商務部和外交部新聞發言人昨天均出面表示，禁止可口可樂收購匯源果汁并非保護主義，但是這沒有“阻止”匯源果汁（01886.HK）一天之內就被打回原形，收跌42.17%，報收4.88港元。

盡管中國商務部和外交部新聞發言人昨天均出面表示，禁止可口可樂收購匯源果汁并非保護主義，但是這沒有“阻止”匯源果汁（01886.HK）一天之內就被打回原形，收跌42.17%，報收4.88港元。

　　匯源果汁不僅僅要回到收購前的原點，而且將面臨短期內較大的財務壓力。

　　匯源只是回到當初？

　　匯源果汁于18日停牌前已跌去近20%，昨天開盤即再大挫52%，最低曾探至3.88港元。全日成交額23.5億港元，為第二大成交最活躍的股票。
　　“匯源短期將面臨較大的財務壓力。”上海證券食品行業分析師滕文飛在報告中指出，去年底至今匯源加大了對于上游產業的投資力度，主要投資于新增生產線以及開展新業務。并購的否決意味著公司短期財務壓力陡然增大，且出售罐裝業務從而轉型專注上游水果種植加工業的戰略也將受到影響，一切又將回復到并購以前的情況。但他認為，匯源“長期仍看好”。

　　但是市場上總有更為悲觀的。摩根大通報告稱，維持減持評級，目標價3.5港元；若消費人氣繼續走低，那么匯源業務今年的表現會進一步惡化。

　　大華繼顯（UOBKayHian）分析師KenLee預計，如果匯源果汁股價跌至1港元，則值得考慮重新買進。大華繼顯維持對該股的賣出評級，并將該股目標價從5.00港元下調至2.60港元。

　　和君創業咨詢公司上海公司總經理湯浩則表示，匯源只是回到了當初，并不是什么大挫折，其價值反而在這個過程中被重新發現了。湯浩稱，只要朱新禮迅速調整，他完全可以做到當時所說的“收購不成，就讓中國人使勁地喝匯源”。

　　可樂態度的微妙變化

　　相比于匯源股價幾近腰斬的慘烈，可口可樂在紐交所的表現要平靜得多。3月18日其股價收于41.65美元，上漲0.20%，顯示市場認為，收購被否對可口可樂而言并不是件壞事情。

　　事實上，在配合商務部審查的漫長的時間里，與剛提出要約收購時的志在必得相比，可口可樂后期的態度已經越來越模糊。朱新禮在2月底的一句露了底：“可口可樂董事會里反對的聲音越來越多。”從中可窺可口可樂實已意興闌珊。

　　和君創業咨詢公司曾經作為順鑫農業（牽手果汁母公司）的顧問，牽頭代表了4家果汁企業向政府表達過反對收購的意見，但和君創業上海公司總經理湯浩也承認：“這是眾多利益博弈的結果。”一位不愿透露姓名的果汁行業人士則告訴早報記者：“順鑫不可能有這么大的能量。”

　　而另一位熟悉審查進程的人士表示，可口可樂從最初的熱情到摸棱兩可，最后商務部否決，其中存在蹊蹺。

　　兩部委堅稱非貿易保護

　　面對國內外的巨大關注，中國商務部昨天表明了立場和態度。

　　商務部新聞發言人姚堅表示，做出禁止可口可樂收購匯源果汁的決定既不受外部因素干擾，也非保護主義，與中國的外資政策無關；中國將繼續擴大對外開放，為各國投資者來華開展經營創造良好的條件。

　　姚堅昨晚在接受財經雜志記者采訪時，否認了這一決定背后存在政治考量。他說：“這是第一次由一個專業的部門、用專業的手段，做出的一個商業的決定。”

　　中國外交部發言人秦剛的表態與之呼應，他表示，中國政府禁止可口可樂并購匯源公司是根據反壟斷法作出的客觀裁定，完全不同于貿易和投資保護主義。中國始終堅定不渝地奉行互利共贏的開放政策，積極利用外資的政策沒有發生變化。