建材行業2010年度投資策略報告

中國產業信息網訊

　　行業總體景氣,關注區域投資機會
　　09年行業發展較快,2010年水泥行業仍將在景氣周期中運行。預計09年全年產量約16.4億噸,比08年約增加2.4億噸,增速約17%;整體行業利潤水平將創歷史新高。預計10年宏觀經濟將進一步恢復,固定資產投資規模仍將擴大,但增速將出現放緩;基礎設施建設對水泥產品仍將有剛性需求。與2009年的新增水泥需求將基本來自新增基礎建設投資不同,我們認為房地產市場及工業設施建設也將在10年復蘇。
　　水泥行業的投資主線是產能快速擴張的區域優勢企業及行業產能整合。

　　2010年水泥行業的區域投資特征不會改變,華北,東北,西北地區的水泥市場仍然景氣度較高。在三地都有產能布局的冀東水泥值得重點關注;
　　東北的亞泰集團在收購兼并方面經驗豐富,在東北水泥產能的整合中已經占得先機,是我們長期看好得公司。另外,新疆地區正在進入大規模基礎建設期,相關水泥公司受益明顯,業績彈性強,建議重點關注青松建化。
　　2010年玻璃行業的景氣度前高后低。玻璃行業是短周期行業,當前玻璃市場的繁榮是在部分產能停產、下游需求略有復蘇、等因素作用下形成的,行業其實仍為產能過剩的狀態。預期到 2010年中期玻璃價格會隨封存產能投放而有所降低。
　　建材行業政策抑制產能過剩,有利于產業長遠發展。國務院這次對水泥和玻璃行業的新增產能建設提出了明確的指導意見,將新增產能的審批權收歸發改委,地方政府將無權審批新增的水泥和玻璃生產線,這項措施將大幅度提高水泥和玻璃生產線的審批周期及審核通過的難度,從而有效抑制新增水泥和玻璃產能進入市場。
　　給予水泥“增持”、玻璃“中性”的投資評級 水泥行業的吸引力在于業績仍實現較確定性增長,部分區域內的企業擁有較強的產品定價能力,且存在并購和區域性的投資機會。玻璃行業的業績波動性較大且對成本變化較為敏感,較低的產業集中度使生產成本的上升無法向下游傳遞,對外界經濟環境的不利變化抵御能力較差。