把握家用電器板塊兩大投資機會

內容提示：家電行業在良好經濟數據與政策下，投資機會增多，線路清晰。
        經濟數據：一季度，社會消費品零售總額36374億元，同比增長17.9%，比上年同期加快2.9個百分點。按消費形態分，餐飲收入4077億元， 增長16.7%；商品零售32297億元，增長18.1%。其中，限額以上企業商品零售額12877億元，增長29.6%。熱點消費快速增長。其中，家用 電器和音像器材類增長29.6%。 
        行業動態：3月29日，財政部下發新增家電下鄉補貼品種實施方案，兌現了兩個計劃：1.將國有農、林場職工納入家電下鄉補貼范圍。2.各省選擇一個新增品 種納入家電下鄉范圍。 
        各省新增品種共6類包括：電動車、電飯煲、燃氣灶與抽油煙機、電壓力鍋和DVD影碟機。這6類產品補貼上限分別為：電動車260元、電飯煲65元、燃氣灶 195元、抽油煙機338元、電壓力鍋78元、DVD65元。 
        個股表現：A股上市公司共有30家涉及家電行業的上市公司。據WIND統計，4月以來房地產板塊總體漲幅為2.99%，其中漲幅前五的上市公司有*ST烽 火[11.99-0.91%]、三花股份[27.950.90%]、華意壓縮[12.04-0.50%]、海立股份[10.59-2.67%]和伊立浦 [11.800.08%]，漲幅分別為22.1%、17.78%、16.89%、10.43%和10.38%。跌幅最大的5只股票有禾盛新材 [32.810.64%]、華帝股份[12.35-0.40%]、格力電器[26.460.95%]、丹甫股份[24.63-0.69%]和同洲電子 [15.110.13%]，跌幅分別為7.00%、6.37%、6.17%、6.10%和6.09%。*ST烽火2009年年報顯示，每股收益是 -0.09元，將非公開發行2.5億股票。由于公司存在重大資產重組預期，因此，4月*ST烽火表現活躍。 
        投資策略：國信證券認為家電板塊市場估值方面，行業整體估值壓力較小，但由于今年房地產銷售以及成本壓力等因素，估值水平向上提升的空間不大。更多需要依 靠各上市公司的自身成長性來判斷估值能否向上提高。通過業績超預期打開股價進一步上升空間。 
        二季度把握兩條投資主線：1、成本上升在二季度有上升趨勢，選擇轉嫁成本能力較強的公司，具備品牌價值的公司或是新品種成長性較高的公司是較好選擇。2、 勞動力過剩在過去較長時間抑制了其工資上漲，而近期低階層勞動力議價能力上升則有利于農村以及鄉鎮層面的消費能力上升。應選擇公司業績對農村及鄉鎮消費更 為敏感的公司。選擇轉嫁成本能力較強的公司，如美的電器[21.250.24%]、蘇泊爾[22.50-0.09%]；選擇業績對農村及鄉鎮消費更為敏感 或貢獻度上升的公司，如美的電器、小天鵝、ST科龍[9.431.18%]；節能趨勢下的增長加快的公司，如浙江陽光[23.500.43%]、三花股 份；彩電類上市公司建議5月份買入，期待一季度之后的產品調整策略在下半年產生利潤率提升效果。 
        個股評級：東北證券[33.68-2.26%]給予蘇泊爾“謹慎推薦”評級。公司未來三年仍將保持較好的增長態勢，維持對公司的盈利。 
        增長預測，認為公司2010、2011和2012年的每股收益(攤薄)將分別達到0.96元、1.18元和1.49元，對應動態市盈率分別為23.63 倍、19.18倍、15.18倍，維持“謹慎推薦”投資評級。

        國泰君安給予蘇泊爾“謹慎推薦”評級。蘇泊爾增長思路較為明確，增長路徑比較清晰。看好2010年小家電消費回暖，預計盈利能力將有穩中有升的趨勢。維持 公司2010-2012年度每股收益0.89元、1.04元與1.19元的業績預測，維持“謹慎增持”評級。