我國工程機械行業年走勢不明朗

內容提示：今年上半年，整個行業有望實現銷售收入同比和環比雙雙超過30%的高增長態勢。但是，像一季度這么華麗的數字恐將難以持續。根據一季報反映出的數據和緣由，上半年行業上市公司的盈利能力有望達到全年2/3的水平，今年行業的整體發展形勢由此可見一斑。

        1290%的凈利潤增長

        創造這個數據的是廈工股份。據廈工股份一季度報告顯示，該公司一季度的凈利潤約為1.36億元。由于主導產品銷量大幅下滑，去年同期，該企業的凈利潤僅約為977萬元。

        這么高幅的凈利潤增長確實罕見，但這并非個案。這已經成為工程機械上市公司一季度報告的一種普遍現象。1~2月行業銷售產值增速54.43%，3、4月又是行業銷售的傳統旺季。工程機械行業確實沒有理由不迎來高速增長。

        今年上半年，整個行業有望實現銷售收入同比和環比雙雙超過30%的高增長態勢。但是，像一季度這么華麗的數字恐將難以持續。根據一季報反映出的數據和緣由，上半年行業上市公司的盈利能力有望達到全年2/3的水平，今年行業的整體發展形勢由此可見一斑。

        多數企業業績回升

        徐工機械一季度實現營業收入52.98億元，同比增長35.13%；三一重工實現營業收入71.78億元，同比增長110.25%；中聯重科實現營業收入 58.99億元，同比增長67.72％；柳工完成營業收入34.61億元，同比增長56.71%。整個行業一季度的運行態勢非常良好。其根本原因在于4萬億元投資政策的拉動在今年上半年將再度有效影響到工程機械行業。

        以項目周期進行推算，2008年底中國政府啟動4萬億元投資計劃，經過項目申報、審批、資金落實到位、項目前期準備工作，去年下半年陸續有項目開始施工，今年仍將有大批項目進行施工。

        另外，根據工程機械產品的銷售周期，第三季度是南方地區的梅雨季節、第四季度是北方的嚴寒冬季，對產品銷售都會產生一定影響。這也就意味著，雖然去年由基建項目拉動的工程機械市場持續火爆，但仍有一部分市場直到今年第一季度才予以釋放。這導致了第一季度產品銷量的激增，從而使得企業的銷售收入大幅提升。

        此外，煤炭等下游行業需求的恢復也是影響行業大幅提升的關鍵因素所在。采礦業對于中國工程機械企業來說，拉動最大的產品非裝載機莫屬。根據一季報顯示，去年裝載機產品銷量一度出現大幅下跌的廈工股份今年一季度已經穩住陣腳，該產品的銷售同比增長80%。

        但是，也有幾家企業的形勢并不好過。鼎盛天工一季度實現營業總收入5887萬元，同比減少21.29%；河北宣工實現營業收入1.9億元，同比增長 98.09%，凈利潤雖然同比增長217.62%，但卻只有50萬元左右，與營業收入非常不匹配。
凈利潤激增難為繼

        除廈工股份外，還有多家工程機械企業的凈利潤增幅超過一倍。比如，常林股份同期實現凈利潤6400萬元，同比增長513.30%；山河智能實現凈利潤 5600萬元，同比增長388%；三一重工實現凈利潤9.32億元，同比增長170.85%；中聯重科實現凈利潤7.35億元，同比增長144.25%；柳工實現凈利潤3.89億元，同比增長156.97%。

        產品銷量大增是目前全行業面臨的普遍形勢。以徐工機械為例，根據中國工程機械工業協會數據，其主導產品之一的汽車起重機一季度的銷量為5455臺，去年同期銷量為3185臺，同比增長72%，環比增長40%，創下當季銷量的歷史新高。

        毛利率提高的主要原因在于原材料價格較低，從而導致成本較低，利潤空間較大。但是，隨著內需拉動工程機械行業國內市場銷量激增，絕大多數企業之前在低價購入的鋼材等原材料消耗迅速，部分企業的鋼材儲備已經告罄。山推股份的一季報顯示，公司的毛利率較去年第四季度，低了2個百分點還多。

產品銷量大增和毛利率提高是各公司業績增長的主要原因。然而，由于這兩個因素不能夠維持長期的利好形勢，一季度的凈利潤率有可能是本年度的最高點。

與此同時，鋼材的價格正在穩健上揚。受成本、需求和資金等多種因素影響，我國一季度鋼材市場總體價格水平比去年同期上漲5.4%，比年初上漲5.2%。同年初相比，一季度線材、中板和優鋼市場平均價格漲幅均達到6個百分點以上，原材料的低成本時代已經過去。

市場復蘇仍待考驗

工程機械行業的三個主要市場構成在于基礎設施建設、房地產和出口。一季報的各項數據指標也很好地反映出這三個市場的變化。

從目前工程機械產品的市場構成來看，其主要市場仍是基礎設施建設項目。4萬億元投資的效果將持續影響行業發展，特別是在區域經濟和重點工程的帶動下，2010年，我國固定資產投資的增長水平將達到20%以上。多數上市公司都將企業營業收入的增加歸因于此.

今年的房地產形勢不容樂觀。但有觀點認為，房地產行業調控利空對工程機械行業的影響并不是很大。原因在于中央和地方政府在出臺為遏制房價快速上漲的調整政策的同時，加大了保障性住房建設的投資力度，該項政策有望彌補前項所帶來的不利影響。此外，目前房價依然處于高位，4月份，全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲12.8%，其中新建住宅銷售價格同比上漲15.4%，商品住宅銷售價格上漲17.3%。調控政策究竟能在多大程度上抑制開放商的熱情尚不得而知。

從產品的角度講，受房地產影響最大的工程機械產品是混凝土機械和土石方機械。但是上市公司年報中，這兩款產品似乎都未表現出受影響的態勢。以三一重工為例，一季報稱，該公司的混凝土產品和挖掘機都出現了150%的超預期增長。究竟房地產因素對行業的整體影響將產生怎樣的影響，還需要依據國家的近一步宏觀政策而定。

2010年行業的出口被寄予厚望。據預計，2010年出口增速可達15%，但是全球經濟的下一步發展仍存在較大變數，能否達到這一預期還不得而知。出口占據企業營業收入相對較大的鼎盛天工、山推股份等企業的一季報中并未顯示出出口的強勁復蘇。