2010年化工產品價格走勢分析

內容提示：對于價格下跌的原因，從宏觀層面來分析，主要是4月16日政府公布房地產調控的多項措施導致市場對經濟后期走勢預期發生了變化，從而引起股市快速下跌，并且導致商品期貨及現貨價格的變化。

        2010年前三月基本呈上漲態勢的化工產品價格近來出現轉弱跡象，這之中除了受原油價格下跌的影響外，更根本因素還是市場對未來經濟的增速預期出現了變化。現實中不少化工產品需求低于原先預期，對價格形成一定的壓制。若未來經濟增速明顯放緩，化工領域可能會出現新的去庫存過程。

        價格下跌現象增多

        化工產品種類繁多，用途差別大，在產業鏈上處于顯著不同的位置，因此在市場中通常會有很不同的表現。在今年四月前，化工產品價格基本呈上升態勢，但自四月中上旬以來，價格下跌的品種明顯增多，部分子行業價格指數下跌比較明顯，在整個化工產品的價格指數上也有所表現。

        以商務部的生產資料周價格環比指數來看，4月2日為100.1點，9日為99.9點，4月16日進一步下降為99.7點，之后有所波動，最低曾降至 99.1點，最近一周報99.8點。這表明，化工產品價格自4月初以來走勢相對較弱。一些子行業產品價格指數也有類似的變化，以中國塑料價格指數為例，4 月15、16日達到1163點，此后一路下降，其間甚至跌到996點，截至5月28日該指數為1000.99點。商務部的橡膠價格指數同樣是在4月16日達到近期高點119.20點后出現了持續的下跌，目前為114.62點。對市場反應靈敏的期貨價格表現則更為明顯，以與房地產關系密切的PVC期貨價格為例，4月16日正是近期的高點，達到7605點，此后便持續下跌，目前為7160點，短期跌幅接近6%。

        預期改變是主因

        對于價格下跌的原因，從宏觀層面來分析，主要是4月16日政府公布房地產調控的多項措施導致市場對經濟后期走勢預期發生了變化，從而引起股市快速下跌，并且導致商品期貨及現貨價格的變化。

        房地產調控之所以會產生這么大的影響，主要是由于在推動我國經濟增長的主要因素中，投資仍是主要和基本的因素，如2009年我國GDP增長8.7%，其中投資貢獻了92%。而房地產投資占總投資的比重較大，而且其拉動的上下游產業非常多，因此房地產投資對整個產業鏈甚至整個經濟都會產生較大影響。對房地產業的調控可能會通過“房價下跌——新項目減少或投資速度放慢——對上下游行業的產品需求減少”的傳導路徑影響到眾多上下游商品的價格。

        從實際情況看，自2009年上半年以來，我國經濟在投資的拉動下迅速恢復，而房地產投資不斷回升及新開工面積擴大的情況使各方對2010年經濟向好的判斷明顯提高，特別是對開春后施工旺季將大大拉動相關產品的需求有著較高的期望值，因此在春節前后許多廠家加大生產力度，經銷商也加大備貨力度，因此市場表現活躍，商品價格也出現了上升的態勢。

        與此同時，企業的庫存也有明顯上升。根據Wind資訊數據，今年一季度末化工行業(申萬一級行業)庫存比2008年四季度末增長了14.17%，而剔除金融后的全部A股一季度末比上一季度末增長了11.35%。

        然而，由于房地產出現過熱現象，政府加大了調控力度。因此，市場出現了對未來經濟增速下滑的擔憂和預期。4月份的數據也顯示，當月規模以上工業增加值同比增長17.8%，比3月的18.1%下降0.3個百分點。從目前情況看，5月份工業增加值增速有可能出現進一步的下降。在此情況下，生產商和經銷商很可能會減少生產及降低庫存。目前的價格下跌或就是表象之一，去庫存的力度大小要看經濟增長情況及對前景的預期。

        從目前化工行業的情況看，有的子行業開始有所表現，如純堿下游需求平淡，價格低迷，有的企業開始限產。當然，由于化工產品在產業鏈上的地位不同，市場狀況差別大，其表現也會不同。