2010年1-5月我國水泥行業銷售數據分析

中國產業信息網訊：

　　內容提示：2010年前五月水泥行業毛利率達到 14.77%，環比前兩月出現了0.18個百分點回升，但同比09年同期下降0.5個百分點。水泥企業銷售凈利率的提高，關鍵在于費用率的下降。

　　今年前五個月，水泥行業銷售凈利率達到5.71%，同比提高0.24個百分點，是05年以來同期最高的數值，同比05年上升4.90個百分點。

　　前五個月我國共生產水泥 67453.07萬噸，同比增長18.96%；從單月的角度來看，1-5月單月水泥產量同比增速分別達到49.02%、4.76%、12.1%、16.1%、18.04%，去年四萬億投資帶來的水泥滯后需求是需求旺盛的主要原因。

　　前五月水泥行業毛利率達到 14.77%，環比前兩月出現了0.18個百分點回升，但同比09年同期下降0.5個百分點。

　　從管理的角度，水泥行業期間費用率逐年下降，今年前五個月費用率達到8.21%，同比09年降低0.66個百分點，這個幅度超過了毛利率的下降幅度(0.51個百分點)，同比05年總共下降3.47個百分點。因此可以說，水泥企業銷售凈利率的提高，關鍵在于費用率的下降。

　　分區域來看，西北仍是毛利率的主要貢獻區域，尤其祁連山主要區域的毛利率甘肅和青海居于盈利能力的前兩位，這與企業經營層面所反映出來的情況是一致，西北即使在產能增速較大的情況下，受需求超預期的影響而表現出來的盈利能力并未出現大幅下降。

　　對于水泥行業，我們維持近期的觀點，我們認為估值足夠安全，且有三條值得期待的主線：今年任務之內落后產能在三季度前集中強制淘汰或將帶來部分區域水泥價格出現上漲；三季度公布對于明后兩年的保障性住房計劃值得期待；房價、成交量的變化將改變對于未來新開工的預期。因此我們認為水泥行業獲得相對收益的概率是在不斷加大的，而從上周調研了解《水泥產業發展政策》的后續出臺也將是改變對于行業發展悲觀預期的重要政策。