2010年上半年我國固定資產投資情況

中國產業信息網訊：

       內容提示：上半年，全社會固定資產投資11.4萬億元，同比增長25%。其中，城鎮固定資產投資9.8萬億元，同比增長25.5%；農村固定資產投資1.6萬億元，同比增長22.1%。

       2010年上半年我國固定資產投資同比增速高位回降，環比增速總體干穩，但5、6月份小幅下調。同比增幅回落部分是因為去年同期基數較高，但結合環比數據也表明調控措施的影響正在逐步顯現。下半年，要保持經濟增長率在9%以上，固定資產投資的同比增速維持在23%左右較為合適。在房地產和制造業投資走勢存在一些不確定性的情況下，基礎設施建設將對支撐固定資產投資的平穩增長起到重要作用。

       2010年上半年我國固定資產投資運行情況分析

       （一）固定資產投資同比增速高位回穩，環比增長小幅趨緩

       上半年，全社會固定資產投資11.4萬億元，同比增長25%。其中，城鎮固定資產投資9.8萬億元，同比增長25.5%；農村固定資產投資1.6萬億元，同比增長22.1%。新開工項目累計數量為175151個比去年同期減少939個降幅為0.5%；新開工項目累計計劃總投資額為9.3萬億元，同比增長26.5%。剔除價格因素之后，全社會、城鎮和農村固定資產投資實際增速分別為21.8%、22.2%和18.9%，新開工投資實際增長23.1%。上述各項指標的名義增速和實際增速同比與2009年相比均有不同程度的回落。從固定資產投資對GDP增長的貢獻來看，今年第一季度為7.2個百分點，二季度為5.4個百分點（季節調整之后），貢獻比例從60%下降到52%。

       分析固定資產投資同比增長放緩和對經濟增長的貢獻有所減弱的原因可以看出，一部分原因是由于2009年基數比較高，導致同比增速趨緩。但新一輪的房地產調控措施和限制高耗能行業投資的措施對二季度固定資產投資也產生了一定影響。利用季節調整之后的投資序列計算環比增長率，可以看到城鎮固定資產投資上半年總體上運行比較平穩，但從5月份開始環比增速有所下降，其中6月份名義環比增長率為24.6%（折算成年增長率），實際環比增長率為19.5%（折算成年增長率），分別較4月份下降3.2個和3.7個百分點。

       固定資產投資環比趨緩的態勢也可以從其他數據上得到佐證。從歷史數據來看，機械及運輸設備進口與國內固定資產投資有一定的關聯性。根據海關數據計算，機械及運輸設備進口額6月份名義環比增速為26%（折算成年增長率），與3月份相比增速下降比較顯著（期間進口價格基本保持平穩）。

       （二）基礎設施和部分制造行業投資同比增幅雙降，房地產投資增速呈現放緩跡象

       分部門來看，2010年上半年制造業、房地產和基礎設施領域的固定資產投資完成額分別為3.11、2.34和2.71萬億元，與去年同期相比分別增加24.8%、37%和19.8%。上半年城鎮固定資產投資同比增加25.5%，其中制造業貢獻了7.9個百分點，房地產貢獻8個百分點，基礎設施貢獻了5.7個百分點，采礦業、農林牧漁等其他領域貢獻了3.7個百分點。與2009年相比，基礎設施、制造業和其他領域的投資無論從增速還是貢獻度上都有明顯回落，房地產投資則較2009年有一定上升。

       另外，從制造業內部來看，與房地產行業相關性較強的非金屬、鋼鐵、有色以及家具行業的投資在二季度出現明顯回落。其中，鋼鐵行業的投資盡管在一季度有所恢復，同比增長率達到22%，但二季度同比增長降至4%。和鋼鐵行業類似，有色金屬二季度的增速明顯回落，從一季度的42%回落至31%。建材行業回落幅度稍小，但二季度同比增速在一季度34.6%的基礎上也回落了5個百分點。而家具行業則從53.8%下降至15.3%；機械行業固定資產投資總體上保持比較平穩的態勢，但結構上有所分化。通用設備二季度同比增長率降至17%，較一季度下降4.2個百分點。而專用設備二季度同比增長30%，較上一季度上升5個百分點，其中交通運輸、電氣、通信、電子以及儀器儀表設備制造同比增速較一季度都有明顯上升，二季度同比增長率都達到或超過了30%；食品、紡織等輕工業領域的投資則相對平穩。

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       （三）中西部投資增速繼續領先東部，有所優化

       從各地區城鎮固定資產投資增長情況上半年西部地區投資同比增長27.3%，中部地區同比增長28%，東部地區同比增長22.4%，中西部地區的投資增長增速繼續高于東部地區。隨著近年來中西部投資增幅一直高于東部地區，目前東部地區城鎮固定資產投資占全國的比重已經從2001年57.8%下降到47.4%，中西部分別從22.3%和19.8%上升至29.0%和23.5%。上半年全國城鎮固定資產投資增長25.5%，東部地區貢獻10.9個百分點，而中、西部地區分別貢獻8.0和6.6個百分點。

       中西部地區投資快于東部也是投資結構優化的具體體現，這也同時反映到貸款結構的優化上面。根據央行公布的2010年上半年金融機構貸款投向統計中、西部地區貸款余額同比增速高于東部地區。其中，6月末東、中、西部各項貸款余額同比分別增長18.7%、20.5%和24.0%，中、西部貸款增速分別比東部高1.8和5.3個百分點。

       （四）固定資產投資中自籌資金比重創兩年新高，外資降勢逆轉

       上半年，固定資產投資資金來源約12.3萬億元，同比增速為29.2%。從各種來源占比看，上牛年自籌資金為61.1%、而來自信貸資金為16.8%、預算內資金4.5%、利用外資占1.5%，其它來源為16%。其中，在固定資產投資資金來源當中自籌資金的比重與2009年的平均水平相比有所上升，6月自籌資金比重更是達到66.8%，是2008年6月以來的最高點。自籌資金比重的快速上升主要是兩方面的原因：一方面反映了經過2009年的復蘇以及2010年上半年特別是一季度的較快增長，投資主體資本金有所積累，自有資金相對比較充裕；另一方面，比重過快上升意味著投資的杠桿率在邊際上有所下降，往往反映了投資主體獲取外部資金的難度有所增加或者投資意愿的下降。

       外資利用方面，從2009年年初以來同比下降的態勢得以逆轉，2010年5、6月份同比增速開始上升，分別為2.8%和14.6%。從上半年累計增速來看，同比僅下降2.2%，降幅較2009年有所降低。利用外資同比增長率和人民幣匯率遠期升水的趨勢基本相符。2009年下半年以來，人民幣兌美元匯率一年期遠期升水幅度基本上保持3%左右，外資增速6月份已經回升至14.6%，從歷史數據來看，這一增長水平基本處于均衡水平。

       上半年，信貸增速則高位回穩。1-6月份，國內貸款余額同比增加24.8%，較2009年上半年44.6%的增速基本回落至正常水平。目前國內貸款占全部資金來源的比重為16.8%，與2009年相比下降了0.4個百分點。另外，上半年財政預算內用于固定資產投資的資金累計執行5538億元，規模基本上與2009年上半年持平。其它資金累計為19549億元，同比增長40%，是自籌資金以外上半年固定資產投資資金來源穩定增長的重要支撐。

       （五）總體判斷

       上半年固定資產投資同比回落比較明顯，原因主要有兩個方面。一是2009年的基數比較高。去年是中國經濟復蘇的一年，國家出臺的4萬億刺激計劃，信貸資金增長也比較快，固定資產投資的增長明顯高于正常年份，在外需大幅回落的情況下對保持經濟的平穩增長起到了重要作用。而今年經濟增長回歸正常路徑，如果把基數較高的因素考慮在內，2010年上半年固定資產投資同比增速應該有所回落。二是4月份開始的房地產調控作用逐步顯現。

       受調控的直接影響，房地產開發投資增速有所放緩，而鋼鐵、建材和有色行業則因政策調控以及自身產品庫存和產能閑置水平較高的雙重影響，投資增速有比較明顯的下降。

       從固定資產投資對GDP增長的貢獻來看，一、二季度分別貢獻7.2和5.4個百分點，貢獻度基本上和其它年份的平均水平持平。因此，總體上看，上半年固定資產投資25.5%的同比增速并不算低，屬平穩增長。不過，結合月度環比數據來看，固定資產投資實際和名義增速在4月份以后都出現了回調，需要密切關注。