2011年第二季度我國電價走勢

中國產業信息網訊：

        內容提示：預計2011年第二季度上網電價分區域調整，山西、山東、河北等地上網電價有望上調3-5%。

　　關注對電價上調彈性較高的上市公司

　　2010年電力行業盈利能力下滑的主要原因是煤價超預期上漲抵消了2009年上網電價上調利好，煤價的持續堅挺削弱了電力行業特別是火電企業的盈利能力。

　　2011年煤價仍將維持上升趨勢，火電行業盈利能力面臨繼續下滑的風險。在此背景下，上網電價上調顯得愈加迫切。但是，電力作為一種公共品，其價格上調影響面廣泛，除了行業盈利情況外，通脹因素也是發改委上調電價的重要因素之一。2010年CPI增速一路攀升，10月份更是創下了4.4%的高點。國家雖開始采取提高存款準備金率、加息等一系列收緊流動性的貨幣政策，同時出臺行政性物價控制措施，但至2011年通脹壓力仍將存在，通脹何時趨緩還需觀察。在此背景下，電價的整體上調時機還不成熟。但是如果火電行業繼續虧損到達不能維持基本生產的境地，為保障經濟社會用電需求，不排除發改委選擇單邊上調上網電價而維持銷售電價不變的可能，這樣做既可減輕電力行業虧損壓力也可避免電價上調對通貨膨脹的負面影響。

　　電價上調是行業股價表現的催化劑。鄒序元認為，預計2011年第二季度上網電價分區域調整，山西、山東、河北等地上網電價有望上調3-5%。由于煤價上漲，市場對上網電價分地區調整預期加強。但是上網電價的上調是滯后的、分區域的，而且調整幅度很難抵消煤價上漲的影響。因此，上網電價的調整不足以推動火電行業景氣周期的徹底改變。如果電價不調整，2011年上半年火電公司仍將面對嚴峻的經營環境。在2010年中期策略報告中，國泰君安電力分析組判斷四季度或2011年春節過后將可能是上調上網電價的時點。但由于目前通脹壓力上升的速度超過半年前的判斷，將上調上網電價的預期時點再次推遲至2011年二季度。

　　天相電力組建議適當關注因上網電價上調對電網公司帶來的投資風險以及對電價上調彈性較高的火電上市公司的投資機會，如漳澤電力、華銀電力、華電能源和華能國際等。

　　節能和綠色為電力投資主題

　　在中電聯召開的《電力工業“十二五”規劃研究報告》成果新聞通氣會上，提出了“十二五”以及未來電力投資長遠發展戰略。在電源發展上，堅持優先開發水電、優化發展煤電、大力發展核電、積極推進新能源發電、適度發展天然氣集中發電、因地制宜發展分布式發電的方針；在電網發展上，加快推進堅強智能電網建設。

       2010-2015年中國電力集成電路行業市場研究及投資發展預測報告

　　按照規劃，“十二五”期間電源投資約為2.75萬億元，占全部電力投資的52%，2015年，全國發電裝機容量將達到14.37億千瓦左右，年均增長8.5%。其中水電為2.84億千瓦，抽水蓄能4100萬千瓦，煤電9.33億千瓦，天然氣發電3000萬千瓦，風電1億千瓦，太陽能發電200萬千瓦，生物質能發電及其他300萬千瓦。“十二五”期間電網投資約2.55萬億元，占電力總投資的48%，將形成以華北、華東、華中特高壓電網為核心的“三縱三橫”主網架。錫盟、蒙西、張北、陜北能源基地通過三個縱向特高壓交流通道，向華北、華東、華中地區送電，北部煤電、西南水電通過三個橫向特高壓輸電通道，向華北、華中和長三角送電。這意味著到“十二五”末，非化石能源發電裝機總規模將達到4.74億千瓦，占總裝機的比重為33%，非化石能源發電可替代化石能源5噸標準煤，占一次能源消費的比重達到11.9%左右。在“十一五”規劃中，曾明確到2010年我國萬元國內生產總值能源由2005年的1.22億噸標準煤下降到1億噸標準煤以下，降低20%左右。2009年底的哥本哈根氣候變化會議上，我國提出在1990-2005年單位國內生產總值二氧化碳排放強度下降46%的基礎上，2020年將較2005年的排放水平下降40-45%。可以看出，“十二五”規劃延續了“十一五”規劃中節能減排總體思路，在電力“十二五”規劃中，已明顯加大對非化石能源的建設，到2020年我國將建成3.3億千瓦水電、9000萬千瓦核電、1.8億千瓦風電和2000萬千瓦太陽能。屆時，傳統煤電機組的裝機容量占比將從目前的75%左右下降到60%左右。

　　為了實現2020年非化石能源占一次能源比重達到15%的目標，國家要求大力發展清潔能源。與此同時，利好清潔能源發展的各種配套政策也將出臺。在煤價持續高位以及節能減排的巨大壓力下，除了要進入上游煤炭資源開發，保障穩定運營，大力發展清潔能源，實現可持續發展也是電力企業改善經營困境的重要手段。

　　英大證券分析師盧小兵建議重點關注公司裝機結構較為合理，未來將進入清潔能源的高速成長期，受益于國家政策的支持，并將獲得高于行業收益的公司。有些企業發行可轉債已經獲得證監會核準，如果順利，預計1月份能夠發完。兩公司募集的資金用于下屬公司增加資本金，該公司開發的水電項目即將進入收獲期，并有項目將陸續投產。