2011年上半年五成零售業利潤預測分析

中國產業信息網訊：
　　內容提示：截至8月底，國內38家零售上市公司已公布2011年中期業績報告，據粗略統計，上半年零售行業整體實現收入2580.28億元，同比增長28.02%。雖然上半年零售業銷售收入同比增長，但仍有近五成的零售企業毛利率增幅明顯收窄，尤其是超市毛利率增幅明顯低于百貨，有些甚至出現同比負增長。業內人士指出，今年高通脹壓力、網點快速擴張后利潤攤薄，以及大幅度促銷等因素影響下，大部分公司凈利潤增速有所放緩，增收不增利十分普遍。

        據中國連鎖經營協會和普華永道最新發布的研究報告顯示，當下持續通脹使零售企業對于未來預期的樂觀度普遍有所下降，50%以上的企業認為利潤尚未恢復到2008年國際金融危機前水平。業內人士預測，按貫例下半年節日增多且有金九銀十效應，毛利和同店銷售一般會高于上半年，不過，在高壓通脹下或只能繼續維持上半年水準。

        毛利率百貨增超市減

        中國連鎖經營協會共選取68家國內上市零售企業公開數據分析，業態主要包括：百貨店類、超市類、專業店類。報告顯示，國內零售業在2011年上半年的銷售增速明顯低于去年同期，反映了當下持續通貨膨脹對于消費信心的打擊。

        不過，百貨業態整體依然延續了利潤高于收入增速的態勢，一定程度上體現了百貨業不斷優化的費用控制能力，以及區域市場集中度提升帶來的成本轉嫁能力。如廣百股份2011年上半年實現營業收入同比增長24.2%，廣州友誼同比增長25.89%，王府井百貨同比增長24%。

        然而，超市是唯一一個利潤增速低于收入增速的業態。家樂福上半年凈利潤下滑49%，卜蜂蓮花純利跌95.6%，步步高毛利率下降0.32%。雖然物美、聯華等超市的毛利率保持正增長，但是其增長幅度明顯收窄。

       對此，第一商業網總裁黃華軍表示，以經營日常生活用品的超市本身是低利潤行業，相比于以經營服裝、化妝品、黃金珠寶等品類的百貨行業抵御通脹的能力更差。另外，近兩年大部分超市網點迅速擴張，擴張后的門店租金也在逐年增長，這也成為除通脹重壓之外的最大挑戰。

         成本上升影響利潤增長

        從各家零售企業已公布的中報可看出，今年上半年，整體利潤水平已恢復到2008年國際金融危機前，

        但由于主要成本（租金、人力、物流等）上升，成為經濟恢復后通脹壓力下零售企業最主要的挑戰，尤其是租金成本的持續上升，對零售企業的營業利潤形成較大的壓力。記者從38家上市零售業核心企業了解到，僅有四分之一的企業實現了毛利率正增長。

       “一方面，隨著CPI指數的高位增長，通脹壓力增強，消費需求增速放緩；另一方面，上半年尤其是近兩個月，商家為了提高銷售加大促銷力度和頻率，也吞食了零售企業的利潤，而租金、人力成本提升也令商家的經營成本增加。”黃華軍表示，今年亞太區商業物業的租金將繼續上漲，其中中國將領跑亞太區市場。據仲量聯行提供數據顯示，中國商業投資額今年第二季同比上漲150%。

         廣東省連鎖經營協會會長孫雄則表示，在網購以及通脹壓力下，超市的盈利能力面臨更大考驗。另外，今年國務院辦公廳頒布《關于規范商業預付卡管理意見的通知》，打擊購物卡賄賂，要求實名制購買商業預付卡，規范零售業預付卡銷售，也在一定程度上影響了零售企業的收入。不過他預測，下半年毛利和同店銷售有望繼續維持上半年水準。

         2011-2015年中國零售業市場供需預測與投資方向研究報告

         出路——寄望二三線市場打翻身仗？

        “這種形勢下，簡單壓縮成本或轉嫁供應商并非治本之策，加強成本控制，適當提高毛利率成為了競爭的關鍵。”孫雄指出，目前超市都加大了“農超對接”的直采規模，并加強了自有品牌開發力度，同時，在存貨管理、價格與促銷管理、供應商管理方面，超市也進行了管理優化，以控制成本。通過經營形式創新和內部管理細節提升，才是創造性解決問題的方向。

         而在通脹壓力下，今年大部分零售業擴張選擇了渠道下沉二三線市場。如廣百股份8月份在肇慶開出首家獨立運營的精品超市后，下半年還將布局花都鳳凰城廣場及湛江店，并在廣東設立了湛江、肇慶、揭陽三大區域總部。廣州市商業經濟學會副會長彭強指出，一線城市高昂的店面租金及人工成本，使得一線城市超市開支很大，導致其利潤率相對二三線城市要低。這也是一些企業會受此誘惑，做出新的舉動。不過他認為，超市經營者想要更有效率地賺錢，似乎并不能單單地局限于擴張地盤。二三線市場也存在很大風險，一方面是二三級城市的購買力不足，再加上當地區域零售品牌已占據多年深入消費者心，如果新進品牌認知度不夠將拉長增長期；另一方面，必須進行配套的物流體系建設，這樣超市就負載了很重的資產和沉淀成本，這種巨大的投資在如此購買力下，多長時間才能收回是個很大的問題。