2011年下半年我國氧化鋁市場行情分析

      內容提示：在宏觀經濟格局總體維持不變的情況下，國內鋁價走勢將更多取決于供應和需求這兩大因素。雖然二季度前兩個月我國原鋁產量屢創歷史新高，但在消費同樣旺盛的帶動下，國內鋁價并未大幅走弱。6月份國家全面上調15省工業電價后，剛性成本支撐以及鋁庫存持續下滑為國內鋁價提供了良好的上升平臺。未來鋁材出口可能下滑以及國內消費旺季逐漸淡出會在一定程度上削弱鋁市場消費量。

      1. 下半年國內氧化鋁市場仍供應過剩

      下半年國內氧化鋁市場依舊過剩。新建電解鋁企業投產備貨使得氧化鋁需求逐漸增加，國內氧化鋁現貨價格或將出現小幅上漲，但因供應過剩，上漲幅度有限，大致運行空間為2 600~3 000元/噸。安泰科預計，下半年仍有超過300萬噸/年的氧化鋁產能建成投產，產量將進一步提高，過剩壓力依然很大。

      2011-2015年中國氧化鋁市場競爭態勢與發展趨勢研究報告

      2. 諸多不確定因素限制國際鋁價，國內鋁價以弱勢震蕩為主。

      雖然美國經濟在上半年增速放緩，但就業市場的持續改善成為其經濟復蘇的核心動力。在油價回歸平穩之后，消費信心將有所回升，這也將使單位勞動力的消費支出回升，終端需求也會明顯反彈。美國作為世界第一大經濟體，其經濟規模是中國的3倍，而消費占據了美國GDP總量的70%。因此，對于下半年美國的實體經濟，我們依然持較為樂觀的態度，對于當前經濟增速維持在1.7%左右仍可以接受。歐洲經濟二季度的表現好于預期，下半年增速或將放緩。首先，高匯率不利于歐元區經濟復蘇。其次，德國經濟能否維持增長成為市場關注焦點。德國作為歐元區經濟體的主要引擎，一季度GDP年化環比增速達6%，然而這種增速卻是通過固定資產投資的高增長達成的。如果高速增長無法與需求相匹配，那么過剩產能對經濟增長必將產生嚴重的負面影響。從6月份的PMI初值來看，歐元區制造業、服務業擴張已出現放緩跡象，這或許預示著未來歐元區經濟減速概率增大。

      在宏觀經濟格局總體維持不變的情況下，國內鋁價走勢將更多取決于供應和需求這兩大因素。雖然二季度前兩個月我國原鋁產量屢創歷史新高，但在消費同樣旺盛的帶動下，國內鋁價并未大幅走弱。6月份國家全面上調15省工業電價后，剛性成本支撐以及鋁庫存持續下滑為國內鋁價提供了良好的上升平臺。未來鋁材出口可能下滑以及國內消費旺季逐漸淡出會在一定程度上削弱鋁市場消費量。

      綜上所述，下半年歐美經濟體表現不確定性將會影響國際鋁價表現，而國際油價在經過6月底的大幅跳水后，基于需求旺盛，未來仍將呈回升態勢，這對基本金屬將帶來一定支撐。同時，中國鋁消費的穩定表現仍將是帶動鋁價上漲的主要動力。倫鋁三月期鋁在下半年的大致運行區間為2 340~2 900美元/噸，滬鋁主力合約運行區間為15500~18800元/噸。