挖掘機行業回顧和展望

    行業回顧：波動中快速增長，國產品牌競爭力不斷提升。2002-2011年，伴隨固定資產投資高增長，中國挖掘機行業經歷了“黃金十年”，銷量復合增速27.7%，保有量復合增速38%。在這過程中，國產品牌競爭力不斷提升，從過去外資占絕對主導地位，到2011年國產品牌市場占有率己提升至39%。

    長期發展空間：六大因素推動，預計未來仍有翻倍的成長空間。通過預測，中企顧問網綜合考慮城鎮化率提升、人工替代、更新換代、進口替代和裝載機替代及出口增長等6大因素，預計2013-2017年間，挖掘機銷量仍能獲得15%的復合增速，銷量峰值將達到24萬臺，相當于2012年銷量的兩倍。

    未來發展趨勢：市場集中化，零部件國產化。內資龍頭企業的優勢己確立，實力較差的企業將加速出局，未來競爭將集中在內外資的龍頭企業之間，而內資龍頭企業在成本、銷售和服務上占據優勢，技術進步和國外企業差距縮小，市場將向內資龍頭集中。中企顧問網發布的《2012-2016年中國挖掘機市場供需預測與發展趨勢研究報告》指出：國內核心零部件制造能力較弱，但國產化是趨勢，目前己有三一重工和恒立油缸等國內廠商開始向核心零部件制造進軍。

    銷售和客戶：信用銷售風險和機遇并存，客戶收益從暴利回歸合理。信用銷售目前己經成為銷售模式的主流，信用銷售模式靈活，可以促進銷售，提升服務質量，但也存在客戶違約的風險。信用銷售雖然有風險，但如果控制有方，則將給主機廠商帶來穩定的金融服務收益，國際龍頭卡特比勒就是值得學習的典范。客戶的投資回報率在下降，從過去的暴利回歸到合理水平，客戶違約風險仍在可控范圍之內。

    短期判斷：四季度景氣度有望企穩。2012年前8月挖掘機全行業銷量為84500臺，同比下降36.2%。考慮信貸放松和基建復蘇兩大重要因素，我們判斷目前挖掘機行業正處于底部階段，四季度行業景氣度有望企穩回升。預計2012年挖掘機全年累計銷量約12萬臺，累計同比降幅將從前8個月的負36.2%收窄到負32%左右。