2013年木漿價格弱勢復蘇

      國原料在外的生產消費格局：從全球木漿消費量、產量的地區分布來看，我國木漿消費量占全球消費量的12%，而產量僅為全球木漿產量的6%。

      由于我國木材資源較為缺乏，造紙行業木漿消費量中約有60%左右的木漿依靠進口，因此我國木漿價格很大程度上受到全球木漿供需關系的制約。

中國木漿對外依存度

全球木漿產銷格局

      全球經濟疲軟及木漿產能加速投放促使漿價下臺階：我們測算國際漿價NBSK(軟木漿)、BHKP（硬木漿）2012 年低點距2011 年高點跌幅為20%~25%左右。

      據預測，2012 年全球木漿消費量增速0.1%，產能增速2%，供給YOY>需求YOY，產能利用率由90%以上下降至86%，供給增量而需求缺乏支撐造成漿價大幅走低。

      漿價緩步上漲顯示需求弱復蘇：國際漿價自2012 年10 月開始進入上升區間，月均環比漲幅為1%~2%；國內漿價2013年2 月出現顯著上漲，針葉漿環比提漲7.8%，闊葉漿環比提漲4.5%，雖然市場對上漲報價尚未全面落實，但弱復蘇跡象已顯露端倪。

2008-2013年木漿價格走勢

2012 年全球木漿產能增速高于需求增速

       預計2013 年全球木漿產能投放仍較大：根據對全球部分漿廠的統計，2013年新增市場漿產能約為222 萬噸，增量較大，尤其是巴西、烏拉圭等地的漿廠將于下半年投放市場，對全年特別是下半年的木漿價格繼續造成上漲阻力，我們預期2013 年漿價上漲行情仍不甚樂觀。此外全年預計關閉135 萬噸漿線，其中約有近80 萬噸轉產溶解漿。

2013 年全球新增木漿產能統計（部分）：萬噸