2013年中國人壽與健康險市場發展方向分析

    2012年，全球壽險保費增長停滯不前，保費收入約為24650億美元。發達市場的保費收入下降0.1%，扣除通脹后為20890億美元。其中，北美保費下降約2.4%，西歐下滑3.6%，大洋洲則減少5.9%。值得慶幸的是，發達經濟體中的日本和香港取得了強勁增長，增幅分別為8%和6.6%。新興市場保費增長了3.6%，達到3760億美元。其中，拉丁美洲的增長非常強勁，達到17.7%，非洲和東歐也有所改善，分別為3.5%和3.3%。亞洲新興市場的保費收入卻出現下滑（-0.1%），主要原因是中國和印度的壽險保費收入縮水了2%左右。

    自2009年底以來，壽險業盈利水平出現緩慢下滑。由于保費增長疲弱、投資收益較低，目前全球綜合性和大型壽險樣本公司的平均股本回報率低于10%。由于金融市場有所改善，同時很多國家（包括美國、荷蘭、丹麥、瑞典、意大利、西班牙和瑞士等）的監管機構予以支持，危機后壽險公司的資本狀況有所恢復。此外，因為低利率導致資產市值增加，而負債則通常以賬面價值計價，所以現行會計準則下的股東權益水平暫時升高。

    長期的低利率環境、監管約束和盈利壓力使得很多壽險公司嘗試將非核心或表現不佳的業務板塊剝離出去。在一些成熟市場，有些保險公司已經剝離了某些經營機構，以便專注于核心市場和/或為高增長新興市場的戰略性投資提供資金。鑒于歐債危機和低利率環境所帶來的挑戰和風險，2012年評級機構下調了很多歐洲受困外圍國家保險公司的評級水平，并將一些歐洲、美國和加拿大公司的發展前景調減為負面。

    2013年，工業化國家壽險保費預計將增長2.4%，2014年及以后增長將提速至3%左右。2014年新興市場保費增長將出現反彈，而后直至2018年預計將保持在8%～9%的水平。壽險業目前正處于發展的十字路口。

    相關市場調研報告請見中企顧問網發布的《2014-2019年中國人壽保險市場調研與未來發展前景預測報告》

    第一，在產品組合方面，低利率、對于長期保證產品較高的監管資本要求以及套期保值成本增加等，都將影響保證型投資產品的發展。壽險公司將繼續從儲蓄/累積型業務轉型，需要更加注重保障型和健康險業務，因為這些業務的盈利來源較少依賴于投資收入；推動投資連結型產品的開發，這些產品是傳統儲蓄型業務的替代品，并具有更高的資本效率；提供時間更短、形式更靈活的新型保證產品，可以在市場條件變化時重新定價。

    第二，在市場結構方面，成熟市場今后將會出現更多整合和資產剝離的活動，而高增長市場將繼續保持其增長態勢。此外，在美國設有經營機構的歐洲公司可能會面臨競爭劣勢，因為在償付能力指令框架下的資本成本較高，此外，如果美國的監管政策被視為“不對等”，這些公司也很可能會退出該市場。

    第三，在新資產類別方面，保險公司正尋求新的資產類別，以便與其長期負債相匹配，并且在經濟/風險償付能力框架下更具有資本效率。目前，長期基礎設施投資項目更具有吸引力，因為銀行已經從中撤離，而且政府在基礎設施融資方面有壓力。2011年保險業的投資達到25.5萬億美元，如果基礎設施的資本費用不太高，保險業將來很可能會在這一方面大顯身手。

    第四，在盈利能力方面，中短期盈利能力不太可能取得明顯改善。來自低需求、低收益率和監管方面等的壓力將會繼續對壽險公司的經營造成沉重的負擔。