2014年上半年中國工業經濟運行總體態勢

中企顧問網訊：

    “結合研究機構的模型預測結果和當前工業運行形勢及經驗分析綜合判斷，預計6月份規模以上工業增加值同比增長9.2%左右，上半年增速為8.8%。

    在國家網絡基礎設施及智慧城市建設相關戰略規劃引導下，資本加速向新興產業領域流動，帶動相關工業行業發展。

    當前，國內消費呈現穩中有升的發展態勢，以信息消費和網絡消費為代表的新型消費熱點和業態繼續保持快速發展，物價也保持在合理區間，未來消費有望繼續平穩增長，對拉動工業產品需求起到一定的促進作用。

    工業生產增速穩中略升 企業經營狀況總體平穩

    1~5月，規模以上工業增加值同比增長8.7%，與一季度持平，同比回落0.7個百分點。其中，5月份增長8.8%，比4月份加快0.1個百分點。分三大門類看，5月份，采礦業增加值同比增長4.3%，增速比4月放緩0.2個百分點；制造業、電力熱力燃氣和水的生產和供應業增加值同比分別增長9.9%和4.6%，比4月分別加快0.1個和1.2個百分點，是本月工業增速回升的主要動力。

    工業投資延續放緩態勢

    1~5月，工業完成投資6.35萬億元，同比增長14%，增速比去年同期和1~4月分別回落2.4個和0.6個百分點。其中，采礦業、電力熱力燃氣和水的生產和供應業投資分別增長7.4%和17%，比前4個月分別加快0.5個和2.9個百分點；制造業投資增長14.2%，比前4個月回落1個百分點，是導致工業投資增速回落的主要原因。

    從主要行業看，黑色金屬、化工、有色金屬、橡膠和塑料制品等高耗能行業投資降幅較大，其中黑色金屬冶煉和壓延加工業前5個月投資下降12.8%，降幅比1~4月擴大6.1個百分點；食品制造和金屬制品業，以及汽車制造、電氣機械和運輸設備制造業等裝備制造業增速的提升幅度較大。

    在民間投資中，工業投資同比增長17.7%，比前4個月回落0.8個百分點，其中制造業投資增長17.8%，比前4個月回落0.7個百分點，降幅比上月擴大0.5個百分點，且已連續4個月放緩，表明民間資本進入制造業的意愿持續下降。

    工業產品出口增速低位波動

    前5個月，規模以上工業企業實現出口交貨值同比增長4.9%，增速同比回落0.3個百分點，比一季度加快0.7個百分點。其中，5月當月增長5.2%，增速比4月放緩1個百分點，結束了此前出口增速連續2個月加快的趨勢，顯示當前國際市場需求總體依然疲軟。

    企業經營狀況總體平穩

    1~5月，全國規模以上工業企業實現利潤總額同比增長9.8%，比去年同期和一季度分別放緩2.5個和0.3個百分點，快于同期主營業務收入增速1.7個百分點；主營業務收入利潤率為5.47%，較去年同期提高0.08個百分點，企業經營狀況有所改善。

    消費保持平穩增長 宏觀經濟形勢繼續向好

    資金流動性相對寬松

    5月末，M2余額118.23萬億元,同比增長13.4%，比上月末提高0.2個百分點。人民幣貸款余額76.55萬億元，同比增長13.9%，比上月末提高0.2個百分點。人民幣貸款增加8708億元，同比多增2014億元，貸款超預期增長。央行的貨幣政策也維持穩中偏松格局，繼4月末實施定向降準政策后，5月央行加大了定向寬松力度，公開市場凈投放規模增加到1640億元。定向寬松使信貸逐步向實體經濟特別是工業生產領域流動，這對穩增長的支持力度加強。

    新興產業領域釋放增長活力

    2014年為4G網絡建設及商用元年，預計今年底我國4G基站數量將由目前的約30萬座增至100萬座，4G投資規模達1000億元。截至5月底三大運營商基站招標工作已完成，建設工作陸續啟動，直接帶動產業鏈上游基站等制造廠商生產增長。193個“智慧城市”試點城市今年也進入規劃落實階段，各項投資加快增長。在國家網絡基礎設施及智慧城市建設相關戰略規劃引導下，有助于資本加速向新興產業領域流動，帶動相關工業行業發展。

    消費繼續保持平穩增長

    5月份，全社會消費品零售總額同比增長12.5%，比4月份加快0.7個百分點，為今年以來最高增速。其中，城鎮消費增長12.3%，鄉村消費增長13.9%，分別比4月加快0.6個和0.9個百分點，增速均有所加快。以信息消費和網絡消費為代表的新型消費熱點和業態繼續保持快速發展。其中，通訊器材消費同比增長25.3%，比去年同期加快7.6個百分點，1~5月商務部監測的5000家重點零售企業中平板電腦銷量增速高達53.6%；以食品、紡織等為代表的日常消費增速較4月也有所加快，但汽車消費受季節性因素影響增速有所放緩。

    當前，國內消費呈現穩中有升的發展態勢，同時就業市場保持穩定，前5月新增就業人口達到600萬人，完成全年目標的60%，物價也保持在合理區間，未來消費有望繼續平穩增長。以上幾項宏觀經濟指標運行在合理區間，對拉動工業產品需求起到一定的促進作用。

    市場運行出現積極變化

    在一系列穩增長措施持續發力的作用下，近期多項先行指標出現積極變化，反映工業經濟穩中向好。5月份，中國制造業采購經理人指數（PMI）為50.8%，比4月份繼續回升0.4個百分點，已連續3個月回升，表明制造業增長勢頭繼續增強；其中中型企業PMI回升1.1個百分點，且12個月以來首次高于大型企業PMI。盡管工業生產者出廠價格和購進價格指數仍為負增長，但同比和環比降幅均已連續兩個月收窄，表明工業領域通縮壓力也趨于減小。

    此外，發電量、全社會用電量以及貨運量等指標增速均有所加快，也反映出全社會的經濟活動趨于活躍。其中，工業用電量增速回升明顯，比4月份加快1.7個百分點。

    投資增速放緩 企業生產經營壓力持續加大

    固定資產投資增速放緩

    1~5月，全國固定資產投資同比名義增長17.2%，比1~4月繼續回落0.1個百分點，已連續8個月下滑。分類型看，制造業投資增長14.2%，比1~4月回落1個百分點，創十多年來新低，表明制造業的投資吸引力進一步下降；基礎設施投資（不含電力）增長25%，比1~4月繼續加快2.2個百分點，主要得益于近期國家加大對鐵路、電網等重大基礎設施的推動；房地產投資同比增長14.7%，比1~4月大幅回落1.7個百分點，成為拖累固定資產投資增速放緩的主要原因。在需求不足和產能過剩的交織影響下，制造業投資增長缺乏動力；受庫存上升、到位資金增速放緩以及銷售持續下滑影響，預計房地產投資仍將延續放緩趨勢；基建投資在政府穩增長措施加大的作用下有望繼續保持較快增長，但仍難以對沖制造業和房地產業投資下滑的影響。總體看，未來固定資產投資增速仍將承受較大的下行壓力。

    相關市場調研報告請見中企顧問網發布的《2015-2020年中國工業氣體行業監測及發展策略咨詢報告》

    企業融資難問題突出

    企業資金壓力不斷加大，融資難問題更加突出。前5個月，規模以上工業企業產成品庫存累計同比增長12.5%，已連續8個月持續加快，快于同期主營業務收入增幅4.4個百分點；應收賬款凈額同比增長12.6%，自2012年初以來持續高于主營業務收入增速。同時，企業融資難、融資貴問題更加突出，企業財務費用明顯增加。

    中國人民銀行《2014年第一季度中國貨幣政策執行報告》顯示，今年以來執行下浮、基準利率的貸款占比分別比去年12月下降4.12個和2.72個百分點，而執行上浮利率的貸款占比比去年12月上升6.84個百分點，且上浮比例超過30%以上的貸款占比逐月增加。5月份，工業企業財務費用同比增長17.4%，連續4個月加快，比去年同期提高12個百分點；其中，利息支出同比增長10.5%，比去年同期提高4個百分點，已連續5個月加快。

    外貿出口存在壓力

    商務部5月份發布了《中國對外貿易形勢報告》，認為我國外貿當前最大的市場風險來自新興經濟體。2013年下半年以來，為應對資本外流和通貨膨脹，多個新興經濟體采取提高利率、緊縮財政等措施。不少新興經濟體宏觀政策收緊和經濟結構性矛盾疊加，經濟仍存在較大下行壓力，一些新興經濟體金融市場仍處于動蕩之中。

    從5月份PMI指數看，巴西為48.8%，低于上月0.5個百分點；俄羅斯為48.9%，是連續第7個月呈萎縮態勢，這也印證了對新興市場國家經濟下行風險的判斷。同時，近年來我國與東盟貿易穩步上升，并且東盟已成為我國第三大貿易體，今后與東盟貿易能否保持穩定是一個重大壓力。此外，貿易摩擦仍是影響我國出口的重要因素，僅2014年一季度，就有11個國家和地區對我國發起27起貿易救濟調查，同比增長23%。

    企業生產經營活力持續不足

    5月份，全國工業生產者出廠價格同比下降1.4%，環比下降0.1%。工業生產者購進價格同比下降1.8%，環比下降0.1%。1~5月平均，工業生產者出廠價格同比下降1.9%，工業生產者購進價格同比下降2.1%。工業生產者出廠價格中，生產資料價格同比下降1.9%，影響全國工業生產者出廠價格總水平下降約1.48個百分點。

    工業生產者購進價格中，黑色金屬材料類價格同比下降4.7%，有色金屬材料及電線類價格下降4.3%，燃料動力類價格下降2.0%，化工原料類價格下降1.8%。工業生產者價格的持續下降，對企業增加生產的信心產生較大壓力。

    上半年增速約為8.8% 工業總體延續平穩增長勢頭

    根據上述對國內外環境的分析，以及近期工業生產的有利因素與不利因素分析，利用工業增加值增長速度的歷史月度統計時間序列，建立多種預測模型，綜合考慮各種外生因素和工業實際運行情況以及我們的經驗判斷，做出預測分析如下：將中國社科院數量所、中國電子信息產業發展研究院（賽迪）、工信部信息中心、電信研究院、工信部電子一所（電子科學技術情報研究所）和工信部電子四院（電子工業標準化研究院）的模型預測結果形成共識預測，預計二季度和上半年工業增加值增速分別為9.2%和9.0%。

    綜上分析，當前我國工業增長既有諸多有利的支撐條件，也存在不少制約因素，工業總體仍將延續平穩增長勢頭。考慮到去年6月份工業增長速度相對較低的因素，經調整后預測2014年6月份規模以上工業增加值增速為9.2%左右，上半年增速為8.8%。