2012下半年我國A股市場投資方向分析
http://www.xibaipo.cc 2012-09-03 14:06 中企顧問網
本文導讀：下半年伴隨降息過程保單相對吸引力上升，保費增速有望逐步回暖。而投資放開和養老金遞延稅則將成為保險創新兩大重點推動方向。建議投資者重點關注新華保險、中國太保、中國人壽。
展望下半年，影響我國股市運行格局的主要因素：歐債危機、政策導向、宏觀經濟、企業利潤、資金供求、股市運行周期等，而上述因素存在較大的不確定性。
歐債危機：國外經濟環境不確定因素很多，歐元區債務危機問題近期呈現出蔓延和深化跡象，日本經濟進入衰退期，美國經濟發展也有隱憂。
貨幣政策：下半年降息和存款準備金率下調的可能性依然存在。雖然貨幣政策并不改變股市的運行方向，但是降息和存款準備金率下調對股市畢竟是利好因素，將抑制股市下跌或刺激股市上漲。如果2012年三、四季度GDP增速回落到7%以下，則降息或存款準備金率下調的頻度將加大，財政政策刺激經濟增長的力度也將加大，則下半年我國股市就有望探底回升。
宏觀經濟：國內經濟沒有好轉的跡象，GDP下降風險加大，下半年上市公司利潤增速可能明顯回落。
資金供求：股市擴容速度步伐依舊，地產調控未見放松跡象。社保基金入市遠水不解近渴，QFII入市資金規模有限，股民保證金流出跡象明顯，資金需求較大的國際板漸行漸近。
綜合上述因素，2012年下半年我國股市可能呈現反復震蕩筑底的格局，上證指數的運行區間可能在2000點至2500點之間。
上半年股市反復震蕩，但板塊和個股行情依然活躍。表現最突出的當屬貴州茅臺、酒鬼酒為代表的白酒板塊，其中酒鬼酒上半年股價出現翻番行情。另外地產、券商、醫藥、農業、節能環保、金融創新、電力等板塊輪番表現，此起彼伏。因此，雖然我國股市行情低迷，但是漫漫熊途中依然存在結構性機會。2012年下半年我國股市熱點依然活躍，前期活躍的品種有些可能強者恒強，有些可能沖高回落或補跌。
其中酒類、醫藥、地產、保險依然有表現的機會，但是要注意走勢分化或補跌風險。
醫療保健：在政策壓力和行業環境變化推動下，醫藥制造業行業整合拐點已至，領先企業將獲得更多的發展機會和市場份額。目前板塊動態PE恢復到24x附近，行業回暖趨勢下估值仍處于合理區間。目前階段建議堅定持有具備創新能力和品牌執行力的優質企業，并在板塊調整過程中逐步提升倉位配置，短期可以關注相關基礎藥物龍頭企業在領域內的整合機會。建議投資者重點關注片仔癀、昆明制藥、同仁堂、云南白藥、湯臣倍健。
酒飲料：白酒行業仍是下半年投資首選:白酒上市公司量價齊升預期不變；白酒行業成本覆蓋能力強，糧食價格上漲往往成為提價催化劑。通脹壓力顯著減弱，白酒行業存在漲價預期。2012年一線白酒主力產品提價20%-30%可以預期，業績增長明確。二線白酒仍在快速成長通道中，省外擴張有序進行。建議投資者重點關注貴州茅臺、洋河股份、酒鬼酒、青島啤酒。
保險行業：目前行業估值仍處低位。
下半年伴隨降息過程保單相對吸引力上升，保費增速有望逐步回暖。而投資放開和養老金遞延稅則將成為保險創新兩大重點推動方向。建議投資者重點關注新華保險、中國太保、中國人壽。
房地產：由于“經濟下行則政策放松”預期強烈，政策調控面臨“穩增長”和“調結構”之間的平衡，不會簡單重復2008~2009年，會采用對沖型調整，有限度松動，此輪行業調整需要期待剛性內生需求恢復，而不是政策刺激走出底部；貨幣政策松動領先于產業政策，限購年內不會放松。建議投資者重點關注榮盛發展、保利地產、北京城建、招商地產。
歐債危機：國外經濟環境不確定因素很多，歐元區債務危機問題近期呈現出蔓延和深化跡象，日本經濟進入衰退期，美國經濟發展也有隱憂。
貨幣政策：下半年降息和存款準備金率下調的可能性依然存在。雖然貨幣政策并不改變股市的運行方向，但是降息和存款準備金率下調對股市畢竟是利好因素，將抑制股市下跌或刺激股市上漲。如果2012年三、四季度GDP增速回落到7%以下，則降息或存款準備金率下調的頻度將加大，財政政策刺激經濟增長的力度也將加大，則下半年我國股市就有望探底回升。
宏觀經濟：國內經濟沒有好轉的跡象，GDP下降風險加大，下半年上市公司利潤增速可能明顯回落。
資金供求：股市擴容速度步伐依舊，地產調控未見放松跡象。社保基金入市遠水不解近渴，QFII入市資金規模有限，股民保證金流出跡象明顯，資金需求較大的國際板漸行漸近。
綜合上述因素，2012年下半年我國股市可能呈現反復震蕩筑底的格局，上證指數的運行區間可能在2000點至2500點之間。
上半年股市反復震蕩，但板塊和個股行情依然活躍。表現最突出的當屬貴州茅臺、酒鬼酒為代表的白酒板塊，其中酒鬼酒上半年股價出現翻番行情。另外地產、券商、醫藥、農業、節能環保、金融創新、電力等板塊輪番表現，此起彼伏。因此，雖然我國股市行情低迷，但是漫漫熊途中依然存在結構性機會。2012年下半年我國股市熱點依然活躍，前期活躍的品種有些可能強者恒強，有些可能沖高回落或補跌。
其中酒類、醫藥、地產、保險依然有表現的機會，但是要注意走勢分化或補跌風險。
醫療保健：在政策壓力和行業環境變化推動下，醫藥制造業行業整合拐點已至，領先企業將獲得更多的發展機會和市場份額。目前板塊動態PE恢復到24x附近，行業回暖趨勢下估值仍處于合理區間。目前階段建議堅定持有具備創新能力和品牌執行力的優質企業，并在板塊調整過程中逐步提升倉位配置，短期可以關注相關基礎藥物龍頭企業在領域內的整合機會。建議投資者重點關注片仔癀、昆明制藥、同仁堂、云南白藥、湯臣倍健。
酒飲料：白酒行業仍是下半年投資首選:白酒上市公司量價齊升預期不變；白酒行業成本覆蓋能力強，糧食價格上漲往往成為提價催化劑。通脹壓力顯著減弱，白酒行業存在漲價預期。2012年一線白酒主力產品提價20%-30%可以預期，業績增長明確。二線白酒仍在快速成長通道中，省外擴張有序進行。建議投資者重點關注貴州茅臺、洋河股份、酒鬼酒、青島啤酒。
保險行業：目前行業估值仍處低位。
下半年伴隨降息過程保單相對吸引力上升，保費增速有望逐步回暖。而投資放開和養老金遞延稅則將成為保險創新兩大重點推動方向。建議投資者重點關注新華保險、中國太保、中國人壽。
房地產：由于“經濟下行則政策放松”預期強烈，政策調控面臨“穩增長”和“調結構”之間的平衡，不會簡單重復2008~2009年，會采用對沖型調整，有限度松動，此輪行業調整需要期待剛性內生需求恢復，而不是政策刺激走出底部；貨幣政策松動領先于產業政策，限購年內不會放松。建議投資者重點關注榮盛發展、保利地產、北京城建、招商地產。
