2013年WTI原油均價預測
http://www.xibaipo.cc 2013-01-04 10:58 中企顧問網
本文導讀：作為WTI油價的重要參考指標，美國商業原油庫存遠高于五年同期平均范圍上限，達到3.75775億桶。近四周美國石油產品日平均供應總量1889.2萬桶，同比增長3.2%；其中汽油需求四周日均數854.2萬桶，比去年同期低1.3%。
1、原油市場需求疲弱供給充裕
對于2013年原油需求的判斷，國際能源署預計全球2013年原油需求86.5萬桶/天，較2012年增長6.5萬桶/天；美國能源資署的數字為92萬桶，增長12萬桶/天。
作為WTI油價的重要參考指標，美國商業原油庫存遠高于五年同期平均范圍上限，達到3.75775億桶。近四周美國石油產品日平均供應總量1889.2萬桶，同比增長3.2%；其中汽油需求四周日均數854.2萬桶，比去年同期低1.3%。
中企顧問網發布的《2012-2016年中國天然原油市場調研與未來發展趨勢報告》顯示新興經濟體的石油消費繼續增長，預計我國石油需求將增長40萬桶/天，幾乎占全球能源需求增長的一半，此外印度、俄羅斯和巴西石油需求將繼續保持增長。截止至11月，全球原油日均供應量達8522萬桶，其中歐佩克成員國日均供應量3122萬桶，環比增長7.5萬桶；非歐佩克成員國日均產量達5400萬桶，環比增長70萬桶。
歐佩克12月最新會議上認為當前油價對于供應商和消費者而言都處于適宜區間內，近期仍將維持3000萬桶的日產出目標。但是伊拉克已經計劃將明年日產量從目前300萬桶提高到380萬桶的最高紀錄，同時計劃把明年的石油日出口量從今年11月份的260萬桶提高到290萬桶。只是伊拉克的增量就可以基本滿足全球需求的增量。加之俄羅斯、伊朗等增量，在不發生大規模軍事沖突的情況下，明年全球石油供應較為充裕。
2、美國推行QE4對油價影響有限
歐洲未能有效提升市場信心，市場避險情緒為美元提供支撐，盡管美聯儲維持貨幣寬松，美元指數仍在維持升勢，原油價格與美元指數依然存在顯現了負相關關系。美聯儲每月資產采購850億元的第四輪量化寬松政策正式推出，將繼續向全球釋放流動性。從推出的QE4的規模來看，特別是在全球經濟不景氣，去負債去杠桿的過程中，或許對實體經濟、金融市場影響有限。而且美國經濟的復蘇仍在持續，相對于歐元，美元仍是強勢，所以我們認為美元指數短期之內會表現為弱勢狀態，但長期看不會因為QE而大幅下降，對油價負面影響有限。
3、美國非常規油氣大增抑制原油價格
幾年來由于油價居高不下和鉆探技術的研發，美國每日原油生產已上升7%，達1076萬桶，并且連續四年增產，今年也是自1951年以來產量提升最多的一年，頁巖油氣是主要貢獻資源。預計美國原油和其他液態烴（所有非常規油氣）的產量明年將達到每日1140萬桶，與沙特的1160萬桶相距不遠，據樂觀估計，在2020年之前美國原油將日產1300萬至1500萬桶。
美國頁巖氣開發高潮是由2009年開始的，美國在經歷08年金融危機之后，對油氣開發的投資力度顯著上升，這與頁巖氣產能大增的時點不謀而合，美國油氣資源的增長是靠前期的資本投入所產出的。與之相比，國內的油氣開發投資較為平穩，且絕對量較美國差距較大，所以我國油氣勘探開發帶動的石油裝備需求還有很大空間。
4、原油價格可能小幅回落
2012年經歷了前三季度的V型走勢之后，國際原油價格四季度呈現溫和震蕩，截止12月12日WTI均價91.7美元、Brent均價108.9美元。當前影響油價的因素還2013年還將持續：歐美經濟的復蘇、全球貨幣政策導向、新興國家對于能源的需求、OPEC產能調配、中東政局等復雜情況都不可忽視。預計在需求疲軟沒有根本性改變的情況下，2013年油價較今年有小幅回落，全年均價85-90美元。
5、天然氣價格上漲概率較大
美國天然氣價格自上半年創出歷史新低之后，目前價格回升至去年同期水平。美國頁巖氣年產量已從2007年的340億立方米躍升至去年的超過900億立方米，總天然氣年產量達到6240億立方米，超過了年產量為5820億立方米的俄羅斯，大量的產能釋放使天然氣價格遭到沉重打壓。可是當美國氣價跌至2美元每百萬英熱單位左右時，上游投資力度明顯下滑，壓裂設備廠商訂單被延期交付。對于市場化程度極高的北美市場，當前氣價沒有使得供需曲線達到平衡點，上漲概率較大。
天然氣是一種區域定價商品，如果說北美是市場低價氣，與亞洲周邊國家比較，國內天然氣則屬于計劃低價氣。資源品價格改革是政府提在日程表的既定工作，天然氣價改試點有望擴大。“市場凈回值”這種新的定價方法可以發揮市場機制的作用，利用價格杠桿，引導天然氣資源配置。各個地區的天然氣定價也在向前推進，比如近期北京市管道天然氣居民用氣售價統一進行了上調；另外四川省將現行的自產和外購天然氣分別作價改為綜合作價，不再單獨制定外
購氣價格。化肥生產用氣價格調整為1.34元/立方米，比原來本地產天然氣價高0.25元/立方米，但相對外購氣單獨定價(2.31元/立方米)卻降低了。在需求仍在高速增長的行業背景下，國內天然氣價格上漲是大概率事件，相關政策的出臺會階段性刺激天然氣概念股的二級市場表現。
綜上所述，分析認為油價從供需角度不足以支撐大幅上漲，但是在美元相對貶值與歐佩克價格底線的支撐下，WTI油價將會在80-90美元/桶區間運行。
對于2013年原油需求的判斷，國際能源署預計全球2013年原油需求86.5萬桶/天，較2012年增長6.5萬桶/天；美國能源資署的數字為92萬桶，增長12萬桶/天。
作為WTI油價的重要參考指標，美國商業原油庫存遠高于五年同期平均范圍上限，達到3.75775億桶。近四周美國石油產品日平均供應總量1889.2萬桶，同比增長3.2%；其中汽油需求四周日均數854.2萬桶，比去年同期低1.3%。
中企顧問網發布的《2012-2016年中國天然原油市場調研與未來發展趨勢報告》顯示新興經濟體的石油消費繼續增長，預計我國石油需求將增長40萬桶/天，幾乎占全球能源需求增長的一半，此外印度、俄羅斯和巴西石油需求將繼續保持增長。截止至11月，全球原油日均供應量達8522萬桶，其中歐佩克成員國日均供應量3122萬桶，環比增長7.5萬桶；非歐佩克成員國日均產量達5400萬桶，環比增長70萬桶。
歐佩克12月最新會議上認為當前油價對于供應商和消費者而言都處于適宜區間內，近期仍將維持3000萬桶的日產出目標。但是伊拉克已經計劃將明年日產量從目前300萬桶提高到380萬桶的最高紀錄，同時計劃把明年的石油日出口量從今年11月份的260萬桶提高到290萬桶。只是伊拉克的增量就可以基本滿足全球需求的增量。加之俄羅斯、伊朗等增量，在不發生大規模軍事沖突的情況下，明年全球石油供應較為充裕。
2、美國推行QE4對油價影響有限
歐洲未能有效提升市場信心，市場避險情緒為美元提供支撐，盡管美聯儲維持貨幣寬松，美元指數仍在維持升勢，原油價格與美元指數依然存在顯現了負相關關系。美聯儲每月資產采購850億元的第四輪量化寬松政策正式推出，將繼續向全球釋放流動性。從推出的QE4的規模來看，特別是在全球經濟不景氣，去負債去杠桿的過程中，或許對實體經濟、金融市場影響有限。而且美國經濟的復蘇仍在持續，相對于歐元，美元仍是強勢，所以我們認為美元指數短期之內會表現為弱勢狀態，但長期看不會因為QE而大幅下降，對油價負面影響有限。
3、美國非常規油氣大增抑制原油價格
幾年來由于油價居高不下和鉆探技術的研發，美國每日原油生產已上升7%，達1076萬桶，并且連續四年增產，今年也是自1951年以來產量提升最多的一年，頁巖油氣是主要貢獻資源。預計美國原油和其他液態烴（所有非常規油氣）的產量明年將達到每日1140萬桶，與沙特的1160萬桶相距不遠，據樂觀估計，在2020年之前美國原油將日產1300萬至1500萬桶。
美國頁巖氣開發高潮是由2009年開始的，美國在經歷08年金融危機之后，對油氣開發的投資力度顯著上升，這與頁巖氣產能大增的時點不謀而合，美國油氣資源的增長是靠前期的資本投入所產出的。與之相比，國內的油氣開發投資較為平穩，且絕對量較美國差距較大，所以我國油氣勘探開發帶動的石油裝備需求還有很大空間。
4、原油價格可能小幅回落
2012年經歷了前三季度的V型走勢之后，國際原油價格四季度呈現溫和震蕩，截止12月12日WTI均價91.7美元、Brent均價108.9美元。當前影響油價的因素還2013年還將持續：歐美經濟的復蘇、全球貨幣政策導向、新興國家對于能源的需求、OPEC產能調配、中東政局等復雜情況都不可忽視。預計在需求疲軟沒有根本性改變的情況下，2013年油價較今年有小幅回落，全年均價85-90美元。
5、天然氣價格上漲概率較大
美國天然氣價格自上半年創出歷史新低之后，目前價格回升至去年同期水平。美國頁巖氣年產量已從2007年的340億立方米躍升至去年的超過900億立方米，總天然氣年產量達到6240億立方米，超過了年產量為5820億立方米的俄羅斯，大量的產能釋放使天然氣價格遭到沉重打壓。可是當美國氣價跌至2美元每百萬英熱單位左右時，上游投資力度明顯下滑，壓裂設備廠商訂單被延期交付。對于市場化程度極高的北美市場，當前氣價沒有使得供需曲線達到平衡點，上漲概率較大。
天然氣是一種區域定價商品，如果說北美是市場低價氣，與亞洲周邊國家比較，國內天然氣則屬于計劃低價氣。資源品價格改革是政府提在日程表的既定工作，天然氣價改試點有望擴大。“市場凈回值”這種新的定價方法可以發揮市場機制的作用，利用價格杠桿，引導天然氣資源配置。各個地區的天然氣定價也在向前推進，比如近期北京市管道天然氣居民用氣售價統一進行了上調；另外四川省將現行的自產和外購天然氣分別作價改為綜合作價，不再單獨制定外
購氣價格。化肥生產用氣價格調整為1.34元/立方米，比原來本地產天然氣價高0.25元/立方米，但相對外購氣單獨定價(2.31元/立方米)卻降低了。在需求仍在高速增長的行業背景下，國內天然氣價格上漲是大概率事件，相關政策的出臺會階段性刺激天然氣概念股的二級市場表現。
綜上所述，分析認為油價從供需角度不足以支撐大幅上漲，但是在美元相對貶值與歐佩克價格底線的支撐下，WTI油價將會在80-90美元/桶區間運行。
