手機外殼行業景氣高企，行業前景向好

    1、智能手機出貨量持續攀升

    隨著通訊技術、硬件技術的進步，相比功能手機，智能手機的性價比優勢日益體現，其替換功能手機的趨勢日益明顯。根據數據，2010年以來智能手機快速普及，銷量由10Q1的5451萬部增加到12Q3的1.8億部，增長230%；滲透率由10Q1的15.2%增加到12Q3的40.4%，增加25.2個百分點。而同期手機整體的銷量未有明顯增長，只是波動，10Q1手機銷量為3.6億部，12Q3手機整體銷量為4.4億部，增長24%。

    據中企顧問網預測，2014年全球智能手機出貨量將達到9.79億部，滲透率達到49.6%；2012-2014年3年間智能手機出貨量的CAGR為33.0%。從全球的角度來看，智能手機的滲透已經持續了5年以上的時間，一些發達地區開始替換的時間較早，目前已經實現了大部分功能手機的替換。展望未來，智能手機銷量中的增量部分將大部分來自中國、印度等發展中國家或所謂的欠發達國家。增量來源地發生改變，勢必影響智能手機的銷量結構，即價格較低的中低階智能手機將成為銷量中的主要部分。下面具體分析各區域智能手機現階段的滲透率、未來提升的空間以及與之匹配的銷量增速。

    三星已經遠超蘋果成為全球最大的智能機廠商。12年3季度三星智能機出貨量為5630萬臺，而蘋果為2690萬臺。我們預計12年三星智能機出貨量將達到2.1億臺左右，全球最大智能機企業地位鞏固。

    三星一個重要的優勢則是智能終端核心零部件的設計和生產能力。據統計，蘋果iPhone有大概32%的零部件是三星提供的，包括處理器、DRAM閃存及一部分顯示屏。三星全產業鏈這一模式真正顯示巨大威力是在上世紀90年代中后期，三星自有品牌產品在全球范圍內打開局面之后，全產業供應鏈與自有品牌的相互協同奠定了三星迅速崛起的基礎。而在三星全產業鏈背后的，是三星精準的戰略眼光和果斷的投資意識。

    三星擁有完全獨立的垂直整合王國，眾多關鍵零組件，從液晶面板，到CPU流片，再到存儲芯片，它都能自給自足，這使得三星的垂直整合更有規模效應和效率。以生產手機為例，一般的手機廠商如果要取得不同尺寸的面板，需要事先跟面板廠計劃，不僅周期長，而且成本上不占優勢。但三星只要自家的面板廠多擁有一批庫存，愿意給手機部門使用，就馬上可以投入生產，三星的反應速度會比蘋果、諾基亞、HTC等競爭對手更快，而且成本更低。

    三星召開了“全球策略會議”，會上高管們對制訂了三星2013年的產品銷售目標。三星在會上透露了以下數據：2012年三星電視的銷量約為5000萬臺，2013年的銷售目標較今年增加10%，為5500萬臺；2012年智能手機的銷量約為2億部，2013年銷售目標為3.5億部，較今年提高了75%；

    2012年平板電腦和SmartPad的銷量為1500萬臺，2013年銷售目標為4千萬臺，較今年提升166%，如果算上GalaxyTab、GalaxyNote10.1、Nexus10的話，年度銷量則有可能達到5000萬臺。

    業內堅定看好三星智能機明年的增長潛力，即使2013年75%的智能機增量有點樂觀，50%以上的增量還是大概率事件。預計2013年三星智能機出貨量能達到3.2億臺左右。

    中低端智能機有廣闊的滲透率提升空間

    從區域來看，北美、歐洲、日本等發達國家的智能手機滲透率已經達到較高的水平（超過50%），而以中國、印度、俄羅斯為代表的發展中國家以及非洲等欠發達地區的智能手機滲透率處于較低的水平，多數在25%以內。因此，從區域角度分析，發達地區的智能手機滲透率提升速度會較慢，智能手機的銷量增長進入平穩階段；而其他地區的智能手機滲透率還有很大的提升空間，未來2-3年智能手機的銷量仍將保持快速增長。

    國內智能機趨勢向好

    2012年剛剛結束，國產品牌手機延續2011年的良好發展態勢，總體出貨量爆發增長。《2012-2016年中國智能手機產業競爭態勢與投資前景研究報告》指出：特別是在中國市場上，由于占據了本土優勢，國產手機更是收獲頗豐。根據賽諾的數據，2012年11月，整個國內手機市場總體容量為2459萬部，環比下降2.3%，但跟2011年同期相比，卻增長了18.3%。并且，截至該月，國內手機市場上，國產手機的市場份額已經達到了71.7%，聯想、酷派、華為、中興這幾家國產廠商躋身前6名，顯示出了強勁的實力。而三星、諾基亞、蘋果、HTC和摩托羅拉等國際品牌的份額則被壓縮到30%左右，創歷史新低。

    而在更早之前的2012年第三季度的國內手機市場上，由于低價智能手機的熱銷，中國本土廠商出貨量大幅提升。美國市場研究公司Canalys的數據顯示，該季度二至五名均為國產廠商把持，它們分別是聯想(13%)、酷派(10%)、中興(10%)、華為(9%)，前五名中的四家國產廠商份額總和高達43%。當季，三星仍然是中國出貨量領先的智能手機廠商，市場份額為14%；但在國產品牌的競爭壓力下，蘋果令人驚訝地跌出前五，以8%的市場份額排名第六。

    可見，經過兩年的高速發展后，國產手機已經基本掌握了國內手機市場的主導權，憑借千元智能機站穩腳跟，奪取了龐大的市場份額。一方面，以“中華酷聯”為代表的國內較為知名的手機廠商陸續推出具有較高性價比的產品，受到不少用戶的青睞，為國產手機總體銷量貢獻了不少份額；另一方面，以華強北為聚集地的一些中小手機品牌通過轉型做品牌、產品和渠道，逐步增強自己的競爭力，擴大份額。此外，“互聯網手機”也是中國手機市場的一大亮點。在小米、阿里巴巴、盛大、奇虎360等一眾互聯網廠商競相涉足智能手機領域、并大打“低價高配牌”的推動下，消費者認可度也在不斷提升。

    2012年是國內中低階智能手機放量增長的元年。這主要得益于聯發科、展訊等低價智能手機芯片及一體化解決方案的發布，由于國內的中低階智能手機基本采用聯發科的智能手機芯片，我們以聯發科的智能手機芯片出貨量數據來分析。12年10月30日消息，聯發科宣布第3度上調全年智能手機芯片出貨量，由原本的9,500萬套上調至1.1億套以上；公司表示，第3季智能手機芯片出貨量高于預期，達3,500萬到4,000萬套；第4季估計可達4,000萬套以上。一直以來，第四季度是傳統的銷售淡季，但受國內中低階智能手機出貨量增加的利好刺激，尤其是TD規格芯片出貨將會拉升，成為第4季智能手機芯片成長來源，包含華為、中興與聯想等將在第4季量產，預期2013年TD規格比重將持續增加，因此12年第四季度芯片出貨量較第三季持平或增加一成。展望13年，隨著聯發科推出4核等新產品，其出貨量有望大幅增長至2億片，國內中低階智能手機的出貨量也將水漲船高。

    手機外殼行業將充分受益于智能手機的高成長

    1.單價：功能機機殼每套單價大概15-20元左右，而智能機機殼每套大概25-40元左右，單價提升幅度較大。隨著智能機滲透率的不斷提升，手機外殼產品平均售價也將水漲船高。

    2.換機周期：在2G時代，手機換機周期一般長達3年左右。而智能手機滲透率的提高大大加快了手機的換機周期，現在智能手機的換機周期一般僅為一年到一年半左右。

    3.附加值較高：智能手機對塑膠外殼的美觀性更為看重，因為對外殼表面處理的要求更高。部分高端機型還要求外殼有金屬質感，種種要求提升了手機外殼產品的附加值及產品單價，也有利于手機外殼行業毛利率的提升。