瑞銀證券：中資銀行估值將面臨分化
http://www.xibaipo.cc 2009-01-14 09:44 中企顧問網
本文導讀：當監管機構開始更多考慮宏觀政策的執行后，2009年將成為各中資銀行首次展現自身風控水平的時機，必然結果是銀行股估值將面臨分化。
當監管機構開始更多考慮宏觀政策的執行后，2009年將成為各中資銀行首次展現自身風控水平的時機，必然結果是銀行股估值將面臨分化。
昨日，瑞銀證券(亞洲)董事王瑤平在接受媒體群訪時發表上述判斷。他認為，未來中資銀行(已上市)將改變估值普遍都在1～2倍市盈率的現狀。“過去中資銀行的表現優于市場預期，除自身風控能力顯著提高外，宏觀經濟向好以及審慎的銀行業監管也是重要因素。”而在相關因素變化后，內部管理能力將成為銀行業在特殊經濟時期的核心要素。
一城商行上海分行副行長對《每日經濟新聞》表示，2003年以前，銀行考核的最核心指標是市場占有率及利潤，而現在更多考慮的是風險加權后回報，以及不良資產指標。
“在經濟快速發展時期的信貸額度控制也是如此。”上述人士認為，在額度不足以滿足所有客戶時，銀行只能在現有項目中優中選優。
“我認為當前監管層的思路是‘雙管齊下’，即一方面是刺激銀行信貸投放，另一方面會盡力保證銀行體系的安全。”王瑤平表示，在大規模刺激經濟的過程中，不可避免一些項目成效較差，“各家銀行在項目選擇和風險評估上的差距將在今年表現得非常明顯。”
不過，王瑤平對今年銀行股整體仍舊比較樂觀。他透露，截至去年年底國內大部分基金經理在銀行股的配置比例上不足10%，低于銀行業在滬深300中的權重(18%)，而今年很多基金經理會提高銀行股配置比例。
昨日，瑞銀證券(亞洲)董事王瑤平在接受媒體群訪時發表上述判斷。他認為，未來中資銀行(已上市)將改變估值普遍都在1～2倍市盈率的現狀。“過去中資銀行的表現優于市場預期，除自身風控能力顯著提高外，宏觀經濟向好以及審慎的銀行業監管也是重要因素。”而在相關因素變化后，內部管理能力將成為銀行業在特殊經濟時期的核心要素。
一城商行上海分行副行長對《每日經濟新聞》表示，2003年以前，銀行考核的最核心指標是市場占有率及利潤，而現在更多考慮的是風險加權后回報，以及不良資產指標。
“在經濟快速發展時期的信貸額度控制也是如此。”上述人士認為，在額度不足以滿足所有客戶時，銀行只能在現有項目中優中選優。
“我認為當前監管層的思路是‘雙管齊下’，即一方面是刺激銀行信貸投放，另一方面會盡力保證銀行體系的安全。”王瑤平表示，在大規模刺激經濟的過程中，不可避免一些項目成效較差，“各家銀行在項目選擇和風險評估上的差距將在今年表現得非常明顯。”
不過，王瑤平對今年銀行股整體仍舊比較樂觀。他透露，截至去年年底國內大部分基金經理在銀行股的配置比例上不足10%，低于銀行業在滬深300中的權重(18%)，而今年很多基金經理會提高銀行股配置比例。
