有色金屬產業結構調整 市場價格繼續走高

 內容提示：2010年銅價仍然處于需求旺盛供應偏緊情況之中，滬銅接近6萬元，銅價整體格局是寬幅震蕩向上，底部逐漸抬升，年內目標位可以看至8萬元，下方強支撐45000元附近。

　　4月6日，《國務院關于進一步加強淘汰落后產能工作的通知》(簡稱《通知》)發布，但二級市場并不像想象中一樣一石激起千層浪。
　　的確，淘汰落后產能的話題已算不上新鮮，早在各行業《振興規劃》、2009年12月工信部的《促進中部地區原材料工業結構調整和優化升級方案》(簡稱《方案》)中，就為淘汰落后產能的實施做好了一切鋪墊，各大媒體也把這條新聞炒了又炒，此次的《通知》只是限定了時間以及規范了淘汰標準。
　　國務院發出的《通知》規格雖高，二級市場卻處變不驚。在風平浪靜的背后，《通知》直指的九大行業蘊藏著怎樣的投資價值呢?以此次《通知》中榜上有名的有色行業為例，自今年年初開始頻發的并購重組案例又與淘汰落后產能有怎樣的聯系呢?
　　淘汰落后產能帶動并購重組
　　按《通知》規定，有色行業需在2011年底前，淘汰100千安及以下電解鋁小預焙槽;淘汰密閉鼓風爐、電爐、反射爐煉銅工藝及設備;淘汰采用燒結鍋、燒結盤、簡易高爐等落后方式煉鉛工藝及設備，淘汰未配套建設制酸及尾氣吸收系統的燒結機煉鉛工藝;淘汰采用馬弗爐、馬槽爐、橫罐、小豎罐(單日單罐產量8噸以下)等進行焙燒，采用簡易冷凝設備進行收塵等落后方式煉鋅或生產氧化鋅制品的生產工藝及設備。
　　繁多的專業名詞總使有色行業顯得更加神秘，不過方正證券行業分析師鄧新榮卻將2010年的有色行業言簡意賅的解釋為，并購重組和地方利益的博弈。“我個人觀點，淘汰落后產能就是并購重組的過程，而實際中還牽扯地方政府的利益。”鄧新榮說。
　　我們可以將其理解為，“資源為王”是有色行業的不變法則，而爭奪資源是有色行業并購重組的終極目標，淘汰落后產能的政策卻為這一目標創造了基礎。
　　2009年工信部的《方案》中，“扶優扶強、推進企業兼并重組，加快區域內外有色金屬礦產、冶煉、加工資源的整合，充分發揮大型企業集團在整合有色金屬產業中的主導作用，提高資源控制力”恰巧成為了資源整合，甚至跨區域、跨所有制并購重組的政策依據。
　　并購重組以資源為目標
　　有了這一“尚方寶劍”，就有了自今年年初開始的有色業重組潮。
　　1月27日，云南銅業(28.70,0.83,2.98%)公告，其在出資415萬元收購楚雄礦冶所持祿豐致遠83%的股權的同時，擬對赤峰云銅進行增資擴股，并先后出資收購了北京、上海兩家同業公司的部分股權。算上新入囊中的資源，云南銅業的產量已達1.4574萬噸。而這或許只是云南銅業作為整合主體的一個開始。
　　在此之前，四川會東鉛鋅礦以20.4億元的低價及1156萬噸的礦石儲量轉讓80%的國有產權，西部礦業(14.12,0.00,0.00%)順理成章的成為受讓者。公開資料顯示，西部礦業將與會東鉛鋅礦合作開發會東大梁子鉛鋅礦。
　　像前兩位一樣，中國500強之一的江西銅業(38.06,0.96,2.59%)8億元增資煙臺鵬輝也已塵埃落定，鵬暉作為中國銅原料談判小組九大銅企成員之一，為江銅沿海就地對銅礦進行冶煉加工打下了良好的基礎。而江銅目前的銅冶煉產能已達90萬噸。 鄧新榮認為，“在銅業領域，江西銅業綜合實力最強，而山東對銅材需求較大，江西銅業通過對煙臺鵬輝的增資順勢打入北方市場。”
　　不勝枚舉的重組案例看似各自獨立，卻又直指爭奪資源，扎堆正需要淘汰落后產能的有色行業。是巧合也好，是協同也罷，總之《通知》與《方案》已為行業內的并購重組指明了方向，上述那些大型有色企業可以，也正在通過“加快資源整合”、“提高資源控制力”，兼并了小企業的同時淘汰落后產能，自身實力得到了發展壯大。
　　今年有色金屬價格有望繼續走高
　　當然，淘汰落后產能帶動并購重組火熱的另一個重要依托離不開有色金屬價格。
　　以銅價為例， 2009年1 -11月，我國精銅產量同比2008年同期上升13.18%。其中，2009年11月中國精銅產量達到 42.07 萬噸，環比增長 5.4%，同比增長 20.4%，創下歷史新高。12月因冶煉廠任務壓力，滿負荷生產維系了產量的高位運行。
　　而綜合2009年我國294萬噸的精銅進口、較2008年135.2%的漲幅，以及2009年宏觀經濟見底回穩，2010年保持穩定增長的預期，業內對銅市場需求極為樂觀。評價消費水平的數據顯示，中國精銅表觀消費增速42.70%，勢頭強勁。
　　另有研究報告指出，“ 2010年銅價仍然處于需求旺盛供應偏緊情況之中，滬銅接近6萬元，銅價整體格局是寬幅震蕩向上，底部逐漸抬升，年內目標位可以看至8萬元，下方強支撐45000元附近。”而經記者查閱，2010年4月份最新的銅價區間為47700元/噸——50300元/噸。鄧新榮認為，“2010年的有色金屬價格走勢將有利于上市公司的業績增長。”
　　政策的天時，金屬價格的地利，地方、企業利益系在資源整合上的高度統一，再基于《通知》對淘汰落后產能的時限和標準的要求及有色金屬價格的上漲背景，“有色行業2010年的重組案例還會更多”鄧新榮說。而這一淘汰落后產能的過程——并購重組，不正是投資者最為熱衷的價值之一嗎?