2013年中國輪胎行業需求分析_中企視點

2013年中國輪胎行業需求分析

http://www.xibaipo.cc 2013-02-27 09:21 中企顧問網

本文導讀：我國輕型車產量近幾年才開始高速增長，替換需求尚未完全釋放，半鋼胎的配套需求仍高于替換需求（而發達國家一般為1：3）；而重型車輛產量增速相對較低，同時全鋼胎的使用壽命較短，因此替換需求占比顯著高于配套胎。

輪胎需求可以劃分為配套需求、替換需求與出口需求三大部分。

配套需求（Original Equipment,OE）與新車產量掛鉤；替換需求（Replacement Tyre,RT）與汽車保有量及輪胎壽命掛鉤。以上述口徑劃分，我國全鋼胎(用于中重卡、大客)與半鋼胎（用于轎車、輕卡）的需求結構迥異。首先，我國輕型車產量近幾年才開始高速增長，替換需求尚未完全釋放，半鋼胎的配套需求仍高于替換需求（而發達國家一般為1：3）；而重型車輛產量增速相對較低，同時全鋼胎的使用壽命較短，因此替換需求占比顯著高于配套胎。而對出口需求而言，我國一半以上的半鋼胎用于出口，遠高于全鋼胎的1/4左右。

2003-2011年中國輪胎產量構成及變化

中國半鋼胎、全鋼胎的需求結構迥異

國產品牌半鋼胎主要面向出口及替換市場，目前占比分別約70%和30%。由于半鋼胎的技術難度高于全鋼胎，目前國內原裝市場，特別是10萬元以上的中高端車原裝胎市場，基本被外資品牌占據，國產品牌份額占比非常有限。而在國產品牌主攻的替換與出口市場，4年左右的輪胎替換周期將使國內輕型車09－10年產量增速峰值于今明兩年轉化為替換需求峰值，其增速或達25%以上。而美國特保案結束則將拉動出口需求增速至15%。加權來看，我們認為國產半鋼胎需求將在13－14年出現大幅提升超出市場預期，需求增速或將較過去5年翻倍，分別達到20%和19%。

我國國產品牌半鋼胎產量占比仍然較低

2009－2010年的輕型車產量超高速增長將隨輪胎壽命到期而轉化為半鋼胎替換需求井噴。與發達國家不同，我國汽車產業起步較晚但21世紀以來發展迅猛，原裝需求對輪胎需求的拉動力更高，而較低的汽車保有量水平則決定了替換需求相對偏弱。與之相比，發達國家的汽車保有量基本穩定，因此決定輪胎需求的主要為替換需求。2009、2010兩年我國輕型車產量增速分別達到50%及31%，產量從2008年的830萬輛一躍達到2010年的1640萬輛，增長近一倍；隨后雖然增速放緩，但仍保持高基數。一般而言，普通載客轎車及輕卡的輪胎使用壽命為4年（約4－5萬公里里程）；并且，即使里程有限，由于天膠等組分出現老化，輪胎的使用性能在5－6年后也將開始明顯降低。因此我們預計09－10年的輕型車產量增長高峰將于13－14年轉化為輪胎替換需求的增長高峰。

2009－2010年我國汽車產量增長達到峰值

替換性需求為發達國家輪胎需求的絕對主導部分

受益替換需求峰值到來，我們預測2013－2014年國內輕型車輪胎替換需求增速將分別達到31%和25%，遠高于近五年8%的復合增速，我們研究了美、日為代表的發達國家輪胎替換及新增需求的歷史數據，發現替換需求與汽車保有量密切相關，基本呈現穩定的1：1的關系，從另一方面印證了輪胎使用壽命為四年（四年換四條胎）；而新增需求則與汽車產量密切相關，基本呈穩定的5：1的關系，即每臺新車對應5條新輪胎需求（四胎+一備）。

我們沿用上述經驗數據及我國歷年汽車產量數據推算國內輪胎市場的需求。替換需求方面，由于國內汽車市場起步較晚，保有量增速較快，因此不適用直接采用保有量數據及1：1比例關系計算；我們采用每年的轎車產量滯后四年影響輪胎的替換需求，而輕卡輪胎壽命較短，滯后兩年計算。根據上述假設，我們預測的2013－2014年國內輕型車替換性需求增速達到31%和25%。

國內半鋼胎替換需求增速高峰將于2013－2014年出現