電子元器件行業受出口退稅上調利好有限
http://www.xibaipo.cc 2009-04-01 14:53 中企顧問網
本文導讀：財政部和國家稅務總局上周五發布通知，提高了電子、紡織、輕工等行業部分產品的出口退稅率。
財政部和國家稅務總局上周五發布通知，提高了電子、紡織、輕工等行業部分產品的出口退稅率。有業內分析師指出，上市公司中受益于本次稅率調整的并不多，鑒于行業景氣仍然在低位徘徊，行業內公司今年業績仍普遍難有較大起色；不過產品下游需求有保證的公司，投資者可適當關注。
退稅上調但受益面窄
本次電子元器件行業能享受到稅率調整的產品并不多，主要包括單晶硅棒、單晶硅片、印刷電路用覆銅板和顯像管玻殼，退稅率上調并未鋪開到整個元器件行業。
其中，大直徑單晶硅棒退稅率由0上調至13%，提升幅度最大。上市公司中有研硅股（600206，收盤價11.62元）受益最為明顯，公司利潤主要來源于大直徑單晶和太陽能電池用單晶產品，其中大直徑單晶產品100%出口。退稅率上調可有利于公司恢復出口業務，國泰君安分析師就預計，出口部分材料成本可由此下降11.1%，提升毛利率1.8個百分點。
覆銅板出口退稅率則由11%提高到17%，繼去年11月后再度上調。生益科技（600183，收盤價7.12元）作為國內最大的覆銅板生產商受益最大，公司產品結構中出口業務占比也相當重，去年覆銅板中約有51%出口。國泰君安預計，公司覆銅板出口部分的材料成本可獲得5.7%的下降，毛利率提升幅度約為1.7個百分點。
受益程度較小的還有中環股份（002129，收盤價10.54元）。單晶硅片和其他晶體切片出口退稅率雖獲提升了8個百分點，但前述山西證券分析師指出，中環股份相關業務主要面向國內市場，去年出口產品營收只有總收入的13%左右，
剩下的玻殼產品，稅率上調幅度不是很大，僅有2個百分點，因此賽格三星（000068，收盤價3.63元）雖有35%的產品出口，但受限于上調空間，能影響到的業績也有限。而ST安彩（600207，收盤價5.31元）出口比例僅有7.4%，受益并不明顯。
關注新增需求
我國電子信息產品出口依存度超過60%，因此在金融海嘯中首當其沖受到沖擊，行業內公司去年四季度開工率迅速下滑，甚至不乏單季虧完前三季度凈利的情況。
農歷春節后部分上市公司訂單出現了好轉，開工率逐步恢復。國泰君安分析師透露，進入3月份后開工率回升的上市公司越來越多，超聲電子、生益科技、長電科技、法拉電子、廣州國光等均恢復到八成以上，其中超聲電子甚至滿產；橫店東磁、歌爾聲學、深天馬等開工率則回升至七成水平。
但業內研究員認為，這并不代表著行業就步入復蘇期。山西證券分析師就表示，近兩月來行業內普遍出現的訂單回升主要是去年年底去庫存化過于猛烈，如今下游廠商回補庫存，帶有反應過度后自我修正的意味。
有分析師表示，在傳統海外需求未見好轉的情況下，行業內公司今年業績需倚重國內新增市場，主要是3G投資、家電下鄉需求。像生益科技、超聲電子等公司產品應用于通信領域，因此在國內3G投資拉動下，今年業績還具備一定保障。但是該分析師也指出，現階段相關公司二級市場股價，已經反映了近期訂單好轉因素。
退稅上調但受益面窄
本次電子元器件行業能享受到稅率調整的產品并不多，主要包括單晶硅棒、單晶硅片、印刷電路用覆銅板和顯像管玻殼，退稅率上調并未鋪開到整個元器件行業。
其中，大直徑單晶硅棒退稅率由0上調至13%，提升幅度最大。上市公司中有研硅股（600206，收盤價11.62元）受益最為明顯，公司利潤主要來源于大直徑單晶和太陽能電池用單晶產品，其中大直徑單晶產品100%出口。退稅率上調可有利于公司恢復出口業務，國泰君安分析師就預計，出口部分材料成本可由此下降11.1%，提升毛利率1.8個百分點。
覆銅板出口退稅率則由11%提高到17%，繼去年11月后再度上調。生益科技（600183，收盤價7.12元）作為國內最大的覆銅板生產商受益最大，公司產品結構中出口業務占比也相當重，去年覆銅板中約有51%出口。國泰君安預計，公司覆銅板出口部分的材料成本可獲得5.7%的下降，毛利率提升幅度約為1.7個百分點。
受益程度較小的還有中環股份（002129，收盤價10.54元）。單晶硅片和其他晶體切片出口退稅率雖獲提升了8個百分點，但前述山西證券分析師指出，中環股份相關業務主要面向國內市場，去年出口產品營收只有總收入的13%左右，
剩下的玻殼產品，稅率上調幅度不是很大，僅有2個百分點，因此賽格三星（000068，收盤價3.63元）雖有35%的產品出口，但受限于上調空間，能影響到的業績也有限。而ST安彩（600207，收盤價5.31元）出口比例僅有7.4%，受益并不明顯。
關注新增需求
我國電子信息產品出口依存度超過60%，因此在金融海嘯中首當其沖受到沖擊，行業內公司去年四季度開工率迅速下滑，甚至不乏單季虧完前三季度凈利的情況。
農歷春節后部分上市公司訂單出現了好轉，開工率逐步恢復。國泰君安分析師透露，進入3月份后開工率回升的上市公司越來越多，超聲電子、生益科技、長電科技、法拉電子、廣州國光等均恢復到八成以上，其中超聲電子甚至滿產；橫店東磁、歌爾聲學、深天馬等開工率則回升至七成水平。
但業內研究員認為，這并不代表著行業就步入復蘇期。山西證券分析師就表示，近兩月來行業內普遍出現的訂單回升主要是去年年底去庫存化過于猛烈，如今下游廠商回補庫存，帶有反應過度后自我修正的意味。
有分析師表示，在傳統海外需求未見好轉的情況下，行業內公司今年業績需倚重國內新增市場，主要是3G投資、家電下鄉需求。像生益科技、超聲電子等公司產品應用于通信領域，因此在國內3G投資拉動下，今年業績還具備一定保障。但是該分析師也指出，現階段相關公司二級市場股價，已經反映了近期訂單好轉因素。
