2013年中國鐵路行業轉暖，鐵路智能化市場迎來復蘇
http://www.xibaipo.cc 2013-03-01 09:50 中企顧問網
本文導讀：鐵道部計劃2013年全國鐵路建設投資5200億元，資金來源已經落實，包括：中央預算內資金126.5億元，鐵路建設基金302億元，鐵路專項資金195億元，鐵路債券1500億元，鐵路企業自籌10億元，地方及企業出資700億元，外資38億元，銀行貸款2328.5億元。
過去兩年，我國鐵路建設投資嚴重萎縮和下降，幾乎無新的路線開工，導致相關子行業和企業發展遭遇較大的困難。
但去年下半年以來，在全球經濟下滑、國家穩增長的背景下，政府的相關表態和舉措，已經表明鐵路建設投資的需求正在強勁反彈，據不完全統計，不包括城際鐵路在內，2012年、2013年將有30多條鐵路線路已經開工或馬上要開工，里程數達到上萬公里，因此鐵路建設，將在2013年將開始強勁地恢復增長，從行業基本面來講，今明兩年，相對過去兩年將大幅好轉。
2012年四季度開始，鐵路建設已經逐步恢復正常
2011年劉志軍事件和723溫州動車事故之后，我國鐵路建設急速降溫：全年鐵路固定投資總額僅完成5906億，相比09年7045億、10年的8426億急劇萎縮。全年鐵路基本建設投資額僅完成4610億，相比09年6004億、10年的7074億急劇萎縮。全年新建鐵路投產里程數僅為3657公里，相比09年5597公里、10年的5017公里急劇萎縮。全年鐵路基本建設新開工項目僅為15個，相比09年99個、10年的97個急劇萎縮。全年鐵路基本建設新開工項目中新建鐵路僅為3條，相比09年30條、10年的28條急劇萎縮。
2012年上半年，鐵路投資仍不見起色，相關公司的訂單非常少。
但由于鐵路建設對我國經濟發展中所起的重大作用，進入四季度后，在穩增長的政策背景下，鐵路投資建設逐漸恢復正常，政府也在不同場合多次表示要保證鐵路建設資金和建設目標，明確表態要完成鐵路十二五規劃目標、整個“十二五”規劃中總營運里程等關鍵數據指標不變。
2012年鐵路基本建設原計劃投資4060億，但在鐵道部第6期建設債券募集說明書中指出，2012年鐵路固定資產投資計劃將達到6300億元，較年初提高1300億；同時鐵路基建投資計劃5160億元，較年初計劃提高1100億。
2013年1月鐵道部數據顯示，2012年全年固定資產投資實際完成6309.8億，與最后一次上調的計劃基本符合。其中，去年1-8月份，鐵道部單月完成固定資產投資最高480億元，從9月份開始，投資逐月遞增，12月份達1240億元，全年鐵道部固定資產投資比年初計劃高出26.2%。2013年1月份，鐵路固定資產投資210億元，其中基建投資142億元，分別比去年同期增長70.9%和62.3%，顯示需求反彈強勁。
2013年，5200億鐵路基建資金已經落實
對于龐大的鐵路建設資金，市場存在一定的擔心。我們認為，從主觀來講，當軌道交通發展作為拉動經濟、促進城鎮化發展、方便國民出行、加快物流轉運的重要手段在國家層面被認可并決心大力推進后，資金的落實將一定有保證；而客觀上來講，投資軌道交通建設長遠來看也是利國利民，其后遺癥相對其他基建來講是最小的，也能獲得包括民眾在內的廣泛支持。
對于鐵路建設資金具體的解決，我們認為短期來講，主要的手段還是銀行貸款、發行債券和國家專項資金，從2012年的情況來看，上述三個手段獲得資金的比例大概是5:4:2，由于目前鐵道部的負債率已經達到61.8%的水平，未來中央財政增加投入的可能性增長加大。長期來看，未來鐵道部的市場化改革，也可以推動民營資本的介入，像線路等資產的股權融資、轉讓，鐵路沿線土地開發的與轉讓，都可以籌措資金。
根據鐵道部2013年全路發展計劃工作會議報道，鐵道部計劃2013年全國鐵路建設投資5200億元，資金來源已經落實，包括：中央預算內資金126.5億元，鐵路建設基金302億元，鐵路專項資金195億元，鐵路債券1500億元，鐵路企業自籌10億元，地方及企業出資700億元，外資38億元，銀行貸款2328.5億元。
根據《21世紀經濟報》報道，鐵路投資將獲得中央的鼎力支持，今后幾年將繼續增加中央預算內資金對鐵路建設的投入，并落實每年1500億元鐵路建設債券發行規模，同時對于銀行貸款，國務院也是鼎力支持的，“將一如既往的保證銀行信貸的支持政策”。
截至2月17日工農中建四大行新增貸款高達2500億元，遠高于去年2月全月1800億元的水準。而投放的信貸中很大一部分是落在鐵路、公路、軌道交通等基礎設施建設上面。
另外，在2013年全國鐵路工作會議上，鐵道部長盛光祖還表示，2013年將進一步拓寬鐵路建設融資渠道：加快實施分類推進、分類投資、分類合作的多元化投資建路機制，鼓勵和支持地方政府、企業及民間資本投資鐵路建設；全面落實《鼓勵和引導民間資本投資鐵路的實施意見》，爭取盡快設立國家鐵路發展基金，積極搭建吸引社會和民間資本投資鐵路的平臺，推進鐵路投資主體多元化。
未來三年，鐵路建設投資額和新增運營里程數都將維持在高位
根據鐵道部十二五規劃，到2015年，我國鐵路總運營里程數將達到12萬公里，而截至11年鐵路運營里程數為9.33萬公里。2013年1月17日，2013年全國鐵路工作會議召開，根據報道，2012年全年固定資產投資完成6309.8億，新增營業里程約5000公里，總里程達到9.8萬公里，同時高鐵總里程達到9356公里。
鐵道部部長盛光祖在報告中說，隨著鐵路建設的推進，今后一個時期將有一大批新建高鐵和其他新線建成投產，到2015年，鐵路營業里程達到12萬公里左右，其中高鐵1.8萬公里，“十二五”后三年全路要完成基本建設投資1.33萬億元，投產新線2.07萬公里。根據“十二五”后三年鐵路建設規劃，2013年全國鐵路安排固定資產投資6500億元，其中基本建設投資5200億元、投產新線5200公里以上。
因此，我們預計未來3年要完成十二五計劃，平均每年的新增運營里程數都將在7000公里左右，對應基本建設投資額度平均每年大約要維持5500億左右水平，我們預測未來三年（2013-2015）的新增運營里程數分別為6000、7500、8500公里，2013年全國鐵路的基本建設投資計劃極有可能超過目前制定的5200億元的計劃，達到為5500億左右的規模，比2012年增長10%以上。另外，2015年高鐵里程要達到1.8萬公里，而目前只有9536公里，意味著未來三年還要投產約9000公里高鐵里程，平均每年3000公里以上。
智能化系統解決方案是由現代通信與信息技術、計算機網絡技術、行業技術、智能控制技術匯集而成的針對某一個方面應用的智能解決方案集合。
鐵路信息化系統包括通信系統、信號系統、電力系統、電氣化系統和信息系統。鐵路智能化，主要指鐵路（普鐵、高鐵）領域的信號、通信、信息等方面的系統解決方案，目前涉及上市公司的，主要有鐵路微機監測系統、綜合視頻監控系統、防災監控系統等等。鐵路智能化和地鐵智能化合在一起，我們將之統稱為軌道交通智能化。
鐵路建設按照時間次序分為前期工作、線下施工和制梁、制架梁與路基預壓、軌道工程、站后工程、聯調和試運行六個大階段，通信、信號與信息系統等鐵路智能化項目是在站后工程階段，工期一般在1-2年，在土建全面開工后1年半左右開始實施，在試運行前的半年左右時間完成。
就投資額度來講，如果是新建線路，通信、信號、電力供電、電力牽引供電以及四電房屋等四電集成工程大約占到總投資額的8%左右，涉及到上市公司的信號與信息系統等智能化項目投資大體占到總投資額的3%-4%。
我們對鐵路智能化涉及的通信、信號、信息等產品進行了系統梳理，市場空間最大的是GSM-R、鐵路計算機聯鎖和列車運行控制系統（鐵路計算機聯鎖和列車運行控制系統也是鐵路運行最核心的信號系統），每年分別可以達到幾十億元的市場空間，而其他的系統如信號微機監測系統、智能電源系統、防災監控系統等則每年只有5-10億的空間，其他的則更少。
就競爭格局而言，考慮市場門檻的話，由于鐵路設備絕大多數需要鐵道部的生產許可證，所以競爭較為穩定，廠家集中度較高。考慮技術門檻的話，集中度更高，像鐵路計算機聯鎖和列車運行控制系統的這些大產品的市場，主要由國外巨頭和鐵道部原各直屬企業所壟斷；像鐵路微機監測系統等稍小一些的產品市場，則有優秀的民營企業進入其中；而其他一些技術門檻稍低、市場空間不大的產品，就主要有民營企業來提供。
雖然單個細分產品的集中度較高，但就整個鐵路智能化子行業來講，對比國外像阿爾斯通、西門子、龐巴迪、通用電氣等產業上下游一體化的巨頭，國內的企業的實力顯得比較弱小。除了央企通號集團外，規模普遍都不大，要么是一些科研設計單位，要么是一些新興的民營企業。
隨著鐵路改革開放的不斷深化和鐵路建設的發展，鐵路系統逐步走向市場化，一些優秀的民營企業在國家鼓勵支持和引導非公有制經濟參與鐵路建設經營的政策支持下，在與國外巨頭的競爭中，有望加快成長的步伐，成為具備國際競爭力的優秀企業。
但去年下半年以來，在全球經濟下滑、國家穩增長的背景下，政府的相關表態和舉措，已經表明鐵路建設投資的需求正在強勁反彈，據不完全統計，不包括城際鐵路在內，2012年、2013年將有30多條鐵路線路已經開工或馬上要開工，里程數達到上萬公里，因此鐵路建設，將在2013年將開始強勁地恢復增長，從行業基本面來講，今明兩年，相對過去兩年將大幅好轉。
2012年四季度開始，鐵路建設已經逐步恢復正常
2011年劉志軍事件和723溫州動車事故之后，我國鐵路建設急速降溫：全年鐵路固定投資總額僅完成5906億，相比09年7045億、10年的8426億急劇萎縮。全年鐵路基本建設投資額僅完成4610億，相比09年6004億、10年的7074億急劇萎縮。全年新建鐵路投產里程數僅為3657公里，相比09年5597公里、10年的5017公里急劇萎縮。全年鐵路基本建設新開工項目僅為15個，相比09年99個、10年的97個急劇萎縮。全年鐵路基本建設新開工項目中新建鐵路僅為3條，相比09年30條、10年的28條急劇萎縮。
2012年上半年，鐵路投資仍不見起色，相關公司的訂單非常少。
但由于鐵路建設對我國經濟發展中所起的重大作用，進入四季度后，在穩增長的政策背景下，鐵路投資建設逐漸恢復正常，政府也在不同場合多次表示要保證鐵路建設資金和建設目標，明確表態要完成鐵路十二五規劃目標、整個“十二五”規劃中總營運里程等關鍵數據指標不變。
2012年鐵路基本建設原計劃投資4060億，但在鐵道部第6期建設債券募集說明書中指出，2012年鐵路固定資產投資計劃將達到6300億元，較年初提高1300億；同時鐵路基建投資計劃5160億元，較年初計劃提高1100億。
2013年1月鐵道部數據顯示，2012年全年固定資產投資實際完成6309.8億，與最后一次上調的計劃基本符合。其中，去年1-8月份，鐵道部單月完成固定資產投資最高480億元，從9月份開始，投資逐月遞增，12月份達1240億元，全年鐵道部固定資產投資比年初計劃高出26.2%。2013年1月份，鐵路固定資產投資210億元，其中基建投資142億元，分別比去年同期增長70.9%和62.3%，顯示需求反彈強勁。
2013年，5200億鐵路基建資金已經落實
對于龐大的鐵路建設資金，市場存在一定的擔心。我們認為，從主觀來講，當軌道交通發展作為拉動經濟、促進城鎮化發展、方便國民出行、加快物流轉運的重要手段在國家層面被認可并決心大力推進后，資金的落實將一定有保證；而客觀上來講，投資軌道交通建設長遠來看也是利國利民，其后遺癥相對其他基建來講是最小的，也能獲得包括民眾在內的廣泛支持。
對于鐵路建設資金具體的解決，我們認為短期來講，主要的手段還是銀行貸款、發行債券和國家專項資金，從2012年的情況來看，上述三個手段獲得資金的比例大概是5:4:2，由于目前鐵道部的負債率已經達到61.8%的水平，未來中央財政增加投入的可能性增長加大。長期來看，未來鐵道部的市場化改革，也可以推動民營資本的介入，像線路等資產的股權融資、轉讓，鐵路沿線土地開發的與轉讓，都可以籌措資金。
根據鐵道部2013年全路發展計劃工作會議報道，鐵道部計劃2013年全國鐵路建設投資5200億元，資金來源已經落實，包括：中央預算內資金126.5億元，鐵路建設基金302億元，鐵路專項資金195億元，鐵路債券1500億元，鐵路企業自籌10億元，地方及企業出資700億元，外資38億元，銀行貸款2328.5億元。
根據《21世紀經濟報》報道，鐵路投資將獲得中央的鼎力支持，今后幾年將繼續增加中央預算內資金對鐵路建設的投入，并落實每年1500億元鐵路建設債券發行規模，同時對于銀行貸款，國務院也是鼎力支持的，“將一如既往的保證銀行信貸的支持政策”。
截至2月17日工農中建四大行新增貸款高達2500億元，遠高于去年2月全月1800億元的水準。而投放的信貸中很大一部分是落在鐵路、公路、軌道交通等基礎設施建設上面。
另外，在2013年全國鐵路工作會議上，鐵道部長盛光祖還表示，2013年將進一步拓寬鐵路建設融資渠道：加快實施分類推進、分類投資、分類合作的多元化投資建路機制，鼓勵和支持地方政府、企業及民間資本投資鐵路建設；全面落實《鼓勵和引導民間資本投資鐵路的實施意見》，爭取盡快設立國家鐵路發展基金，積極搭建吸引社會和民間資本投資鐵路的平臺，推進鐵路投資主體多元化。
未來三年，鐵路建設投資額和新增運營里程數都將維持在高位
根據鐵道部十二五規劃，到2015年，我國鐵路總運營里程數將達到12萬公里，而截至11年鐵路運營里程數為9.33萬公里。2013年1月17日，2013年全國鐵路工作會議召開，根據報道，2012年全年固定資產投資完成6309.8億，新增營業里程約5000公里，總里程達到9.8萬公里，同時高鐵總里程達到9356公里。
鐵道部部長盛光祖在報告中說，隨著鐵路建設的推進，今后一個時期將有一大批新建高鐵和其他新線建成投產，到2015年，鐵路營業里程達到12萬公里左右，其中高鐵1.8萬公里，“十二五”后三年全路要完成基本建設投資1.33萬億元，投產新線2.07萬公里。根據“十二五”后三年鐵路建設規劃，2013年全國鐵路安排固定資產投資6500億元，其中基本建設投資5200億元、投產新線5200公里以上。
因此，我們預計未來3年要完成十二五計劃，平均每年的新增運營里程數都將在7000公里左右，對應基本建設投資額度平均每年大約要維持5500億左右水平，我們預測未來三年（2013-2015）的新增運營里程數分別為6000、7500、8500公里，2013年全國鐵路的基本建設投資計劃極有可能超過目前制定的5200億元的計劃，達到為5500億左右的規模，比2012年增長10%以上。另外，2015年高鐵里程要達到1.8萬公里，而目前只有9536公里，意味著未來三年還要投產約9000公里高鐵里程，平均每年3000公里以上。
我國鐵路基本建設投資額未來三年將維持在平均5000億左右的水平
未來三年全國鐵路新增營業里程將維持在平均7000公里左右的水平
2015年我國鐵路總營業里程將達到1.2萬公里
鐵路信息化系統包括通信系統、信號系統、電力系統、電氣化系統和信息系統。鐵路智能化，主要指鐵路（普鐵、高鐵）領域的信號、通信、信息等方面的系統解決方案，目前涉及上市公司的，主要有鐵路微機監測系統、綜合視頻監控系統、防災監控系統等等。鐵路智能化和地鐵智能化合在一起，我們將之統稱為軌道交通智能化。
軌道交通智能化涉及的子系統示意圖
就投資額度來講，如果是新建線路，通信、信號、電力供電、電力牽引供電以及四電房屋等四電集成工程大約占到總投資額的8%左右，涉及到上市公司的信號與信息系統等智能化項目投資大體占到總投資額的3%-4%。
我們對鐵路智能化涉及的通信、信號、信息等產品進行了系統梳理，市場空間最大的是GSM-R、鐵路計算機聯鎖和列車運行控制系統（鐵路計算機聯鎖和列車運行控制系統也是鐵路運行最核心的信號系統），每年分別可以達到幾十億元的市場空間，而其他的系統如信號微機監測系統、智能電源系統、防災監控系統等則每年只有5-10億的空間，其他的則更少。
就競爭格局而言，考慮市場門檻的話，由于鐵路設備絕大多數需要鐵道部的生產許可證，所以競爭較為穩定，廠家集中度較高。考慮技術門檻的話，集中度更高，像鐵路計算機聯鎖和列車運行控制系統的這些大產品的市場，主要由國外巨頭和鐵道部原各直屬企業所壟斷；像鐵路微機監測系統等稍小一些的產品市場，則有優秀的民營企業進入其中；而其他一些技術門檻稍低、市場空間不大的產品，就主要有民營企業來提供。
雖然單個細分產品的集中度較高，但就整個鐵路智能化子行業來講，對比國外像阿爾斯通、西門子、龐巴迪、通用電氣等產業上下游一體化的巨頭，國內的企業的實力顯得比較弱小。除了央企通號集團外，規模普遍都不大，要么是一些科研設計單位，要么是一些新興的民營企業。
隨著鐵路改革開放的不斷深化和鐵路建設的發展，鐵路系統逐步走向市場化，一些優秀的民營企業在國家鼓勵支持和引導非公有制經濟參與鐵路建設經營的政策支持下，在與國外巨頭的競爭中，有望加快成長的步伐，成為具備國際競爭力的優秀企業。
