2013年新西蘭干旱提振國內原奶價格

       由于運輸條件限制，全球乳制品出口液態奶占比較小，主要以干乳制品，特別是奶粉貿易為主。2012年全球主要奶粉出口國及地區包括新西蘭、歐盟、美國、澳大利亞及阿根廷，占到了全球出口量的90%以上，其中新西蘭奶粉更是占到了全球出口量的43.7%，直接影響全球奶粉價格走勢。

       根據中國海關統計，2012年我國進口奶粉57.9萬噸，其中新西蘭奶粉占80%，2012年恒天然乳品拍賣均價為3210美元/噸，考慮關稅和運費等因素，配額內、外到岸價分別為21361、22378元/噸，遠低于國內31000元/噸的奶粉生產成本，壓制了國內原奶價格上漲空間，2012年國內原奶均價同比僅增長2.7%，為三聚氰胺事件以來新低。新西蘭奶粉價格低廉主要原因在于1）新西蘭奶農享受政府高額補貼2）新西蘭土地資源充裕，有利于大規模養殖3）2008年來新西蘭奶粉產量大幅上升，五年累計增長85%，供應充足導致價格維持低位。、

全球奶粉出口格局

中國奶粉進口分布

新西蘭乳品拍賣均價維持低位壓制國內原奶價格上漲空間

       未來看，受近期干旱影響，新西蘭奶粉價格維持低位的局面將難以延續。2013年1月以來，新西蘭北島遭受70年來最嚴重的干旱，影響牧草生長，導致奶牛場大幅減產，且新西蘭政府預計短期內干旱無法緩解，使得2013年3月19日恒天然乳品拍賣價達到4,683美元/噸，同比上漲38%，年初至今已上漲40%，本輪拍賣成交奶粉1.63萬噸，同比下降43%。

       按3月19日恒天然乳品拍賣價4,683美元/噸計算，對應進口奶粉配額內、外到岸價為30627、32085元/噸，已經接近國內生產成本32360元/噸。根據USDA3月預測，2013年新西蘭奶粉產量1270萬噸，對應需求+出口1297萬噸，供需結構由過去幾年的供大于求，轉為供小于求，并且預計未來隨著干旱影響擴大，新西蘭奶粉產量存在進一步下調可能。

       從歷史上看，新西蘭原奶價格曾因干旱出現過2次大漲，時間點分別在2006年以及2008年中旬，最高漲幅分別達到93%、74%，持續時間均在1年以上，鑒于本次新西蘭正遭遇70年來最嚴重干旱，因此我們保守估計，本輪新西蘭奶粉仍有15%左右提價空間，按奶粉與原奶1比8折算，考慮關稅、運費等因素，折合等值進口原奶價格3.9元/千克，高于當前全國原奶平均價3.42元/千克，為國內原奶價格短期上漲打開空間。