現金流是建筑企業的血液

       由于在產業鏈上的相對弱勢地位，工程業務普遍會占用建筑公司的資金，現金流對建筑公司的意義重大，可以說是保證業務正常運行的血液，而現金流量表更像是一份“驗血報告”。

       一、建筑企業的“三元悖論”

       研究建筑公司，關注的是業務增長、盈利水平和現金流三類指標。建筑企業收入增速、毛利率、收現比三者是相互制約的關系，其他條件（比如公司的議價能力、行業供需格局、成本價格等）不變的環境下：

       1）過高的收入增速（超過內生性增長能力的增長）往往伴隨著毛利率或收現比的下降（用低毛利簽合同或者墊資施工）；

       2）過高的毛利率也常常伴隨著收現比的降低或收入增速的放緩（對毛利率和付款要求高可能導致合同量和施工進度放緩）；

       3）過高的收現比會影響收入增速或毛利率。

       而如果這三類指標都維持較好的水平，說明公司的綜合實力強于同行。顯然，市場已經對業務增長和盈利能力有了充分的研究，但對現金流的研究并不充分。

業務增速、盈利水平和回款三者的關系

       二、建筑企業的資金循環

       建筑企業資金運營能力主要體現在項目管理和對上下游的議價能力兩方面。在不考慮外部融資的情況下，建筑企業經過連續完整的項目周期后，可以使在手現金穩定，并實現收入螺旋式的增長。

建筑企業經營現金循環（不考慮融資）