2013年中國航運業救助政策出臺可能性很大

       航運業是一個全球競爭的行業，各個子行業競爭都非常激烈。由于船舶壽命較長，如果供給過剩，往往整個行業的復蘇周期也會拉的很長。因此，航運業通常呈現牛短熊長和周期長的特點。

       以中國遠洋為例：中國遠洋控股股份有限公司公布，2012年出現巨額虧損，主要受集裝箱運輸市場疲軟和燃油成本高企拖累。

       根據中國會計準則計算，該公司2012年凈虧損人民幣95.6億元（合15.4億美元），上年凈虧損人民幣104.5億元。2012年收入增長4.6%，至人民幣720.6億元。這是該公司連續第二年出現虧損，意味著其A股股票即將被上海證券交易所降級。

       我們認為航運仍然處在調整周期中，尚未看到基本而趨好的拐點。從主要航運公司的經營情況看，航運業目前正處于低谷時期。

       無論從航運業所處困境，還是從行業主管部門的傾向性表態看，航運業2013年內出臺救助政策的可能性非常大。政策出臺有自身的潛在邏輯，我們認為現在正是政策出臺的窗口，航運企業有望受益。

       一、航運具有戰略地位

       國油國運作為一項共識，已經得到監管層的認可。這也反映了航運具有一定的戰略地位，在困境時獲得救助不難理解。

       二、規模航運企業以央企居多，獲得國有資本經營預算概率大。中國規模航運企業均以央企為主，中遠集團、中海集團、招商局集團、中外運長航集團均是國資委下屬央企。大規模的行業性虧損有利于公司向國資委爭取到國有資本經營預算。

       三、產業鏈復蘇要求，以造船廠為甚。本輪周期以來，造船價格一路下跌，VLCC造價僅為高點時期的50%。造船產業也陷入了毛利率極為低下的局而。日本、巴西、俄羅斯等均出臺了類似航運和造船振興政策，以提振海洋產業，全球領先造船國韓國業界也正呼吁政策扶持。在此影響下，中國出臺類似政策的可能性正在加大。